全球经济观察2026年第35期：沃什IMF年会发言偏鸽

（以下内容从华福证券《全球经济观察2026年第35期：沃什IMF年会发言偏鸽》研报附件原文摘录）
投资要点：
一、全球资产价格表现
韩国股市大跌。股市方面，全球主要股市走势分化，美股三大指数中，标普500、道琼斯指数以及纳斯达克指数分别变动-1.9%、0.7%和-4.5%，欧洲股市企稳反弹，韩国股市大跌14.5%。债市方面，全球主要经济体债市收益率大幅下行，美国2年期、10年期国债收益率本周分别回落6bp、15bp。商品方面，油价回升，WTI原油和布伦特原油价格分别上涨7.1%、1.6%，黄金价格下跌0.7%。汇率方面，美元指数小幅贬值0.4%，非美货币普遍升值。外资流向方面，10月8日当周，A股外资净流出边际收窄，外资流入美股的规模环比大幅下滑，美债市场由资金净流入转为净流出。
二、主要央行货币政策
沃什在曼谷IMF年会发言偏鸽。沃什拒绝预判年内剩余FOMC利率决议，摒弃前瞻指引与点阵图，转向数据依赖模式，不再提前给出利率路径。即便9月CPI、PPI通胀数据大幅超预期，该表态仍压低市场对10月加息的押注。他同时探讨AI的长期经济影响，认为AI先拉动需求、中长期形成正向供给冲击，并看好全球经济韧性，认为多国同步收紧货币政策有助于稳定物价。通胀韧性驱动加息。
欧央行官员观点出现分歧。管委会成员多伦茨认为市场自发带来的金融条件收紧，或降低进一步加息必要性，政策接近限制性区间；但部分官员坚持通胀尚存韧性，不排除继续加息。欧元区高负债国财政压力抬升债市收益率，欧央行保留TPI等政策工具但不提前承诺启用，同时维持QT节奏，拉加德呼吁法国主动削减财政赤字。
日央行倾向渐进加息。日本央行行长植田和男IMF曼谷年会上释放偏鹰表态，称日本潜在通胀已接近2%目标，无法容忍通胀进一步上行。后续将依据物价、经济形势渐进上调利率，持续退出货币宽松，目前市场基准预期10月底议息会议维持1.25%利率不变，不进行连续加息，但保留12月加息选项。
三、美国经济动态
美服务通胀黏性凸显。9月美国CPI同环比均超预期上行，能源贡献超半数涨幅。其他分项中，核心商品环比明显反弹，二手车为主要支撑；核心服务通胀韧性凸显，住房、交通、医疗服务价格持续走强，剔除住房租金后的服务价格连续上行，内生通胀压力顽固。
美国PPI大超预期。9月PPI同比6.3%、环比1.3%，核心PPI同比5.0%、环比0.7%，各项读数均显著高于预期。能源为本轮上涨主因，能源分项环比大涨10.8%，运输仓储、食品价格同步上行，价格压力由能源向服务业扩散，中间品涨价预示上游成本或将继续传导至消费端。
能源价格推高名义消费。美国9月零售销售环比增0.8%、高于市场0.3%的预期；8月环比由1.1%上修至1.3%。剔除汽车与汽油后，9月零售环比增长仅0.2%。中东局势持续紧张。
四、其他地区经济动态
欧元区工业活动继续降温。欧元区8月工业产出环比下降0.5%，连续第三个月下降。分行业来看，非耐用消费品降幅最大，环比下跌2.7%；中间品、能源产出同步回落，资本品与耐用消费品小幅正增长。
五、下周重点关注
18日中国9月经济数据及三季度GDP、22日欧美标普制造业PMI初值。
风险提示
美联储货币紧缩超预期，美国经济下行超预期，地缘冲突加剧。