AI产业景气度追踪：全球AI资产共振回调，情绪扰动非景气转向

（以下内容从湘财证券《AI产业景气度追踪：全球AI资产共振回调，情绪扰动非景气转向》研报附件原文摘录）
核心要点：
全球AI资产共振回调
中证人工智能产业指数本周继续回落，跑输沪深300。据Wind数据，中证人工智能产业指数本周下跌2.9%，相对收益-2%（以沪深300为基准）。节后仅交易两日，开市时，美韩市场已走弱，带动国内AI板块下跌。
韩国KOSPI200信息科技指数回调。据Wind数据，韩国综合指数周跌5.4%，韩国KOSPI200信息科技指数周跌5.3%。一方面受部分资金获利了结影响，另一方面也受油价与美债收益率高位影响。
美股人工智能资产本周小幅回落。据Wind数据，纳斯达克CTA人工智能指数全周下跌1.3%，纳斯达克指数上涨0.6%。受OpenAI截至9月底年化营收低于此前市场估算水平，引发市场对于AI终端需求规模的担忧，导致AI板块股票下跌。
我们认为，下周A股AI板块或呈震荡回升态势：本周回调主要由美韩市场压力传导所致，而AI应用端需求仍在持续开拓，叠加OpenAI营收系收入口径差异导致，非实质景气度走弱，市场情绪或会有所修复。
AI产业景气度持续
据OpenRouter平台数据，本周平台Token（词元）调用量预计为171万亿，较上周166万亿上升（3%），国产大模型在周度排名中占据前列席位。从年度维度看，2026年OpenRouter平台周度Token消耗量提升明显，国产大模型贡献了重要增量。
据Wind数据，全球半导体销售方面，2026年8月全球半导体销售额达1597亿美元，较6月的1479亿美元环比增长8%，环比增速有所回升。自2025年下半年起，受AI算力需求爆发驱动，DDR5（16G）现货平均价持续上升，2026年来趋于平稳，9月中旬后增速有所提升，本周上涨2.7%。NANDFlash涨价更为明显，2025年9月后，价格进入高速上升阶段，截至2026年8月底，合约平均价较2025年9月底增长7.1倍。2026年8月增速有所下降，市场步入高价停滞期，主要系价格持续高企导致下游模组厂面临沉重的成本与资金压力，利润遭到严重压缩，终端消费需求跟进乏力。在此背景下，买方转为保守观望，普遍采取调降采购预算或延后拉货的防御性策略，短期内缺乏进一步拉升空间。SSD进口价格从2025年9月暴涨启动、到2026年上半年加速冲高、近期处于高位震荡，2026年8月仍保持了8.7%的涨幅。NAND Flash成本占SSD物料比重较高，上游晶圆价格的持续上涨传导至终端产品。
算力需求的持续扩张直接拉动了高速光模块的需求，从进出口单价来看，2026年进口单价波动较大，8月进口单价下降62.3%，2026年出口单价相对稳定。
AI产业动态
生数科技发布Vidu Q4Preview，AI视频应用关注度上升。10月8日人工智能企业生数科技发布新一代视频生成旗舰模型首个预览版Vidu Q4Preview，围绕人物演绎、镜头语言和复杂视效等能力进一步升级。（澎湃新闻报道）
OpenAI年化营收疑虑引发AI需求增长的担忧。OpenAI年化营收约500亿美元、低于此前市场广泛引用的700亿美元估算水平，消息公布后美科技股下挫，但此差异系源于口径差异而非业务收缩。（华尔街见闻报道）
投资建议
投资方向上，建议围绕AI应用层、国产大模型与国产算力线索展开布局：应用层，关注逐步构建持续盈利能力的AI应用公司，把握行业逻辑从技术迭代转向商业变现的兑现窗口，关注AI智能体商业化领域；模型侧，国产模型能力与海外头部差距持续缩小，可关注具备持续迭代能力的大模型厂商；算力侧，国产大模型的崛起直接拉动国产算力需求，国产AI芯片及算力租赁是受益方向。
风险提示
AI资本开支可持续性不及预期的风险；模型提价后客户流失、付费转化不及预期的风险；美联储超预期紧缩风险；国内厂商间竞争加剧风险。