稀土磁材行业周报：本周稀土价格分化，节前需求释放有限

（以下内容从湘财证券《稀土磁材行业周报：本周稀土价格分化，节前需求释放有限》研报附件原文摘录）
核心要点：
市场行情：本周稀土磁材行业微涨0.17%，跑赢基准1.68pct
据Wind数据，本周1稀土磁材行业微涨0.17%，跑赢基准（沪深300）1.68pct。行业估值（市盈率TTM）稳定于48.63x，当前处于36.9%2历史分位。
本周中重稀土精矿价格上涨，镨钕价格偏强，镝铽价格偏弱下调，钕铁硼毛坯价格稳定
本周中重稀土精矿价格上涨。据百川盈孚，本周国内混合碳酸稀土矿均价、四川氟碳铈矿及山东氟碳铈矿价格分别持平于4.6万元/吨，4.1万元/吨和3.6万元/吨，进口矿中独居石矿价格持平于4.35万元/吨。本周国内中钇富铕矿价格上涨1.37%至26.4万元/吨，进口缅甸离子型矿价格涨0.55%至18.4万元/吨。
本周镨钕价格偏强。据百川盈孚数据，本周氧化镨钕均价上涨1.3%，镨钕金属均价上涨1.13%。本周受大客户采购推动，价格支撑较强，低价货源收紧，分离厂报价坚挺和贸易商积极参与下报价成交同步上调，磁材企业节前备货需求增加，部分压低试探但实际成交价格上涨，金属厂报价居高，磁钢企业陆续入市询单，但高位接货仍略显犹豫。
本周镝铽价格偏弱下调。据百川盈孚，本周全国氧化镝价格小幅下跌0.35%，镝铁均价下跌1.08%；氧化铽均价跌0.75%，金属铽均价持平于817.5万元/吨。本周缺少下游订单跟进，市场询单交投积极性不足，下游试探压价，上游少量现货低位报出，金属端成交倒挂严重。
本周钕铁硼价格稳定。据百川盈孚，本周毛坯烧结钕铁硼N35均价持平于179.5元/公斤，H35均价持平于249.5元/公斤。本周稀土金属市场走势分化，镨钕钆价格坚挺上行，镝铽下游需求疲软、价格偏弱下调，在镨钕成本端较强支撑下钕铁硼毛坯价格仍然持稳。
投资建议
基本面变化。本周稀土供应端，分离企业开工正常，氧化物货源供应仍紧，临近双节假期，上游持货商报价坚挺，市场现货数量有限，金属厂整体开工平稳，节前氧化物、金属市场供应较稳定。需求端，节前虽然磁材企业刚需少量补货，中小厂有采购，但整体订单释放量有限，补货数量有限，下游多以消耗库存为主，采购补货谨慎。综上，供给端稳定，需求端订单虽有释放但仍有限，预计后续稀土价格将维持震荡态势。
估值层面。本周周内板块估值保持在历史偏低区间。本周美债利率飙升、美元强势上涨及油价高位反弹三重因素共同压制市场风险偏好，美联储部分官员表态对通胀韧性担忧加大，对加息立场偏鹰，引发市场交易加息节奏加快，对市场估值较为不利。当前油价上涨压力仍是市场核心关注风险，尤其是美伊之间对于重启谈判的问题始终反复，无法缓解油价上涨预期，与美债利率抬升短期仍将压制市场情绪。
维持行业“增持”评级。一方面估值面在出现新的边际因素前，仍将受到美债利率抬升和油价上涨预期双重制约；另一方面，短期板块基本面延续偏弱，源于需求尚处于疲软阶段，需待旺季需求落地，但供给端偏紧仍对下行空间有所限制，从中长期看政策约束下供给端难有大幅增量，需求端长期仍有稳定增量，产业链价格整体上行趋势也难以轻易打破，板块中长期业绩支撑仍存。一是继续关注上游稀土资源企业，行业政策支撑和战略价值定位强化，且供需支撑下产业链价格存韧性，相关稀土资源企业有望受益估值溢价和盈利稳定。二是随着稀土价格回升趋势延续，下游磁材企业盈利有望持续修复，建议关注下游客户结构良好，产能利用充分及未来有新增长点布局的金力永磁。
风险提示
原材料及产品价格波动风险，下游需求增长不及预期风险，美国关税政策带来需求端下行风险，国内稀土行业政策风险，行业产能波动风险，行业格局变动风险，新技术及新材料替代风险。