煤炭进口数据拆解：26年8月：进口煤同比小幅回落，增量存在不确定性

（以下内容从山西证券《煤炭进口数据拆解：26年8月：进口煤同比小幅回落，增量存在不确定性》研报附件原文摘录）
投资要点：
数据拆解：
26年8月进口煤并未继续放量。进口量方面，26年1-8月进口煤3.10亿吨，累计增速3.4%，8月进口煤4209万吨，同比降1.52%、环比降1.50%。分煤种来看，四大煤种进口量有所分化，其中炼焦煤进口增速更快。动力煤同比增速放缓且环比有所回落，主因澳大利亚和印尼同比减少；炼焦煤澳俄蒙进口同比增加；褐煤同比降，与印尼进口量变化有关；无烟煤同比回落，变动主要来自俄罗斯。价格方面，26年1-8月进口煤均价实现86美元/吨，较去年均价涨16.23%；8月当月全煤种进口价格实现99美元/吨，较去年同期涨50.85%。分煤种看，各个煤种进口价格较去年同期均有不同幅度上涨，其中炼焦煤涨幅最大。
点评与投资建议：
8月进口煤维持高位，进口增量存在不确定性。8月进口煤环比增速变化较小，虽然连续第3个月维持在4200万吨以上，结合国内8月进入旺季尾声，因此并未继续增量以填补国内用煤缺口。结构上看，澳印蒙俄四大主要进口来源国8月同比增速整体放缓，其中印尼负增，澳大利亚显著放缓。印尼方面主要受政策约束和气候影响等因素，出口弹性下降。澳大利亚则更多因对华价格竞争力偏弱。
外蒙古通关恢复仍有待观察。8月受缺油、口岸环保检查等因素，外蒙古日均通关车数量大幅下降。9月中蒙双方在乌兰巴托举行会议以解决这一矛盾，会议双方就延长通关时间、跨境铁路建设等议题达成共识。但后续口岸通关数量能否快速恢复至前期水平有待观察。
建议关注：保供政策逐步发力，关注复产进度。印尼、澳大利亚进口煤价格高企，增量尚存不确定性。煤价不具备大跌基础，基本面支撑煤炭股，关注政策容忍度。动力煤关注【中国神华】、【兖矿能源】、【陕西煤业】、【新集能源】、【昊华能源】、【广汇能源】、【华阳股份】、【晋控煤业】、【山煤国际】。炼焦煤方面，减产逻辑下焦煤最受益，关注【淮北矿业】、【平煤股份】。
风险提示：国内需求不及预期，国内供给显著增加，国际煤价大幅下跌