策略周报：美联储加息落地，科技板块反弹

（以下内容从西南证券《策略周报：美联储加息落地，科技板块反弹》研报附件原文摘录）
摘要
A股主要指数及行业表现：本周A股震荡上行，主要指数普涨，成长与中小盘风格显著占优。上证综指、深证综指分别上涨0.61%和1.90%，科创50上涨6.39%、创业板指上涨1.52%，沪深300、上证50分别下跌0.06%和0.26%；中证2000、中证1000分别上涨3.86%和3.51%。风格指数中，成长上涨3.50%，消费、周期分别上涨0.53%和0.33%，稳定、金融分别下跌0.97%和1.00%。行业层面，电子以6.09%的涨幅领涨，通信、机械、医药分别上涨3.54%、3.19%、3.17%；煤炭、农林牧渔、石油石化、综合金融分别下跌3.06%、2.89%、2.62%、1.81%，成长方向明显占优、周期资源与金融方向走弱。
A股主要指数及行业估值：本周全部A股PE(TTM)较上周上升0.19至21.50倍，处于近10年77.3%分位；PB(LF)小幅上升0.02至1.84倍，处于近10年60.2%分位。其中电子(+3.70)、通信(+1.99)、机械设备(+1.41)、医药生物(+1.02)、计算机(+0.96)PE(TTM)周环比提升，农林牧渔(-2.14)、石油石化(-0.63)、社会服务(-0.48)、煤炭(-0.48)周环比降幅居前。从申万一级行业PB-ROE情况来看，有色金属、非银金融、食品饮料、家用电器、石油石化、银行等行业位于趋势线上方，ROE相对其PB偏高，相对低估或有安全边际；房地产、综合、农林牧渔、商贸零售、计算机、建筑材料等行业位于趋势线下方，ROE相对PB偏低，相对高估或依赖预期兑现。
A股情绪指标：本周市场情绪先抑后扬，周一上涨家数占比为56.1%，周二回落至20.2%的周内低点，周三回升至75.0%，周四回落至46.3%，周五再度升至76.0%，5日均值回升至54.7%；收盘价站上20日均线的个股占比由周初的28.4%回升至37.7%，市场赚钱效应与反弹广度同步改善。全A股权风险溢价环比下降0.03pp至2.89%，低于3.5年滚动历史均值（3.14%）和+1倍标准差（3.76%），处于5年49.6%分位。本周两融余额占沪、深市A股流通市值的比重较上周上升0.03pp至3.04%，杠杆资金活跃度维持低位。
全球大类资产表现：本周涨幅较大的股指为日经225（+1.57%）和纳斯达克（+0.72%），跌幅较大的指数包括道琼斯工业平均（-1.69%）、德国DAX（-1.03%）。中国10年期国债收益率下行0.79bp至约1.68%，美国10年期国债收益率上行5bp至5.01%，英、德10年期国债收益率分别下行6.19bp、1.00bp，日本10年期国债收益率上行0.60bp；大宗商品中，布伦特原油上涨5.55%，伦敦金现、铜、铝、大豆分别上涨0.68%、2.04%、0.34%和0.31%。
投资策略：本周美联储加息25bp落地，点阵图及沃什表态偏鹰，但市场呈现“靴子落地”式反弹；美伊局势缓和、油价回落及日央行鸽派加息亦缓解风险。当前10Y美债接近5%、按揭利率升至6.95%，叠加AI资本开支降速，四季度美国经济或承压、通胀扩散指标边际回落。当前已计价约100bp的加息预期有望回落，利好流动性。国内科创50企稳但量能不足，短期内可能延续震荡，后续若加息预期见顶，前期估值消化充分的电子、通信四季度或迎修复。
风险提示：宏观环境超预期变化、风险事件超预期演绎、统计偏差等风险。