电力设备与新能源行业研究：重视BC业绩、海风订单清晰拐点，AIDC进入密集催化窗口

（以下内容从国金证券《电力设备与新能源行业研究：重视BC业绩、海风订单清晰拐点，AIDC进入密集催化窗口》研报附件原文摘录）
子行业周度核心观点
整体观点：
美联储加息预期落地促科技板块表现，重申AIDC领域Q4潜在密集催化下的板块机会：1）液冷方面持续关注9-10月产业端积极变化及金刚石散热、导热材料等技术迭代方向（本周申菱环境公告海外大单）；2）电源方面持续关注Rubin放量与800V、VPD等新技术演进（台厂AI相关营收占比持续提升、Vicor扩大VPD技术授权）；3）供配电方面，BE9月21日纳入标普500，重申重点看好BE供应链，电网设备出海龙头修复机会明确。
传统电新方面：1）爱旭股份周五召开业绩说明会，围绕在手订单、产能建设、市场份额、订单价格与结构、下半年经营指引等方面传递多重积极信号，年初以来我们持续推荐BC光伏及龙头爱旭，当前公司经营拐点已十分清晰，改善趋势正在加速，重申强推；2）欧洲海风中长期逻辑扎实，政策优化推进、项目招标旺盛，暑休结束后海风设备订单陆续开始下发（荷兰1GW单桩订单本周授出），并有望开启延续至未来两年的欧洲海风基础订单发放高峰（根据项目并网时间倒推测算），重申重点推荐欧洲海风链；3）宁德时代连续实施回购支撑股价企稳，尽管当前市场对锂电板块的核心担心短期内难以证伪，但我们认为当前位置各种悲观预期也已充分反应，建议布局各环节龙头及新技术方向。
AIDC电源&液冷：持续关注9-10月产业端积极变化及新技术叙事，坚定看好国内企业在全球液冷市场份额渗透所带来的板块投资机会；持续关注Rubin放量与800V等新技术演进，坚定看好业绩兑现确定性强的核心标的。
储能&锂电：亿纬锂能与Fluence签署206GWh长期供货框架，海外大储高景气延续；华为全联接大会强调储能在AIDC供电体系中的角色，重视AIDC配储的增量应用场景；蔚蓝锂芯否认全极耳磷酸铁锂供货问题，全极耳趋势仍是锂电细分最强方向之一；宁德时代回购持续推进，公司首席制造官表态全固态电池规模化落地至少还有5年，更看好钠离子、凝聚态。重申看好电池及材料各环节龙头标的，新技术上明确看好全极耳。
光伏：爱旭股份业绩说明会传递多重积极信号，订单结构优化与新产能持续放量，有望驱动公司业绩在26Q2领先行业实现减亏拐点之后，在下半年以更陡峭的斜率走向复苏的右侧，季度业绩扭亏为盈或近在眼前，重申重点推荐。
风电：EEW签约荷兰Zeevonk项目一期单桩供应，欧洲暑休结束有望开启延续至未来两年的欧洲海风基础订单发放高峰；金风签约巴西单体最大陆风-数据中心项目，持续看好公司在海外中高端市场保持高份额及高盈利。
氢能与燃料电池：BloomEnergy9月21日盘前纳入标普500，聚焦增长最快、能兑现业绩的BE及其供应链是当前SOFC赛道确定性最强的策略；氢能政策定位升格，产业链协同与资本回暖信号密集。
电网：西班牙宣布到2030年前全国输电网络规划投资超过170亿欧元，较此前计划提高约30%，比现行规划高出144%，能源需求成为本轮规划重点；8月变压器/高压开关出口同比+14%/33%，维持较高增长，看好电力设备出海长期机遇。
本周行业重要事件：
风光储：爱旭股份业绩说明会传递多重积极信号；荷兰1GW海风项目授出单桩订单；金风科技签巴西872MW风机大单。
锂电：亿纬锂能与Fluence签署206GWh供货协议；宁德时代回购持续推进；蔚蓝锂芯否认全极耳磷酸铁锂电池供货问题；宁德时代称全固态电池规模化至少还需五年；吉利、理想推动电池自研；宁德时代减持湖南裕能。
电网：日立能源投资5.28亿美元在美国密西西比州新建电力变压器工厂；西班牙电网投资上调至超170亿欧元。
氢能与燃料电池：工信&发改培育光伏制氢氨醇等，持续推进燃料电池产业化；工信部发布氢能装备制造规范。
投资建议与估值：详见报告正文各子行业观点详情。
风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。