国内观察：2026年8月进出口数据：出口韧性仍强

（以下内容从东海证券《国内观察：2026年8月进出口数据：出口韧性仍强》研报附件原文摘录）
投资要点
事件：9月8日，海关总署发布2026年8月外贸数据。2026年8月，以美元计价，出口金额同比25.0%，前值23.9%；进口金额同比28.2%，前值27.6%；贸易差额1190.85亿美元，较去年同期增加180.79亿美元。
核心观点：8月出口表现仍强，AI及相关硬件的涨价贡献较多，此外劳动密集型产品在低基数下继续修复。分国别看，对美出口低基数大幅回升，东盟的贡献度仍高，欧盟方面需关注贸易限制措施是否会升级。整体来看，AI产业周期仍是进出口核心主线，顺差规模对下半年GDP的贡献可能仍相对偏强。
出口整体仍强。8月出口金额4014.41亿美元，单月规模再度突破4000亿；环比0.9%，高于近4年同期均值-0.36%，略强于季节性，推动出口同比回升至25.0%。从支撑结构上看一方面AI产业链的贡献整体仍然较强，同步性较高的韩国8月半导体出口增速也高达206.08%；另一方面，劳动密集型产品出口增速低基数下也延续回升。
AI带动下，全球制造业景气度仍处较高水平。从外需来看，8月，摩根大通全球制造业PMI为52.3%，较7月回落了0.2%，但仍处于荣枯线上方。发达国家制造业景气度水平仍高，日本制造业PMI、欧元区制造业PMI分别回升0.4个、0.8个百分点至54.9%、52.7%。美国ISM制造业PMI回落1.0个百分点至54.6%，但仍处于高位。
对美国出口增速大幅回升，对东盟出口的贡献较大。8月低基数下对美国出口增速大幅回升17.35个百分点至34.4%（去年8月同比增速由-21.67%降至-33.12%）；对欧盟、东盟、日本出口增速较7月分别回落9.34、8.15、5.77个百分点至6.61%、30.21%、8.24%，其中对东盟出口增速仍处偏高水平，而欧盟方面需关注贸易限制措施是否会升级。从拉动的角度来看，美日欧东盟拉动10.17%，其中东盟贡献最大，拉动5.38%；其他地区拉动了14.67%，非洲出口增速较7月回升了12.7个百分点至30.9%，对出口的拉动也提升了0.7个百分点。
出口产品来看，AI产业链核心支撑作用仍强，成品油出口大幅反弹，劳动密集型产品修复持续。8月主要产品中，集成电路出口金额同比增速升至129.8%，较上月回升13.3个百分点，自动数据处理设备及其零部件回升9.1个百分点至76.5%，两者对出口增速的贡献度仍超4成；但集成电路出口数量增速仍只有-7.9%，单价抬升的贡献率较高。成品油量价齐升，出口同比增速大幅升至80.5%。船舶出口增速波动主要受上个月低基数影响，汽车增速回落，但仍处于相对偏高水平。劳动密集型产品延续改善，服装、箱包、鞋靴增速进一步上行，灯具、玩具等增速由负转正，修复广度有所扩散。
价格对进口的贡献较多。主要产品中，自动数据处理设备及其零部件（209.1%，+15.2pct同比涨幅继续扩大，集成电路（83.6%，+12.5pct）增速较上月明显反弹，二者受AI需求拉动，仍是进口增长的主要支撑。其中集成电路进口数量增速小幅回落1.7个百分点至-6.7%反映单价的贡献依旧突出。此外，大宗商品的进口也多由价格贡献，煤及褐煤、未锻轧铜及铜材、铜矿砂及其精矿进口金额增速虽然相对偏高，但进口数量增速均为负。
风险提示：国内政策落地不及预期；地缘政治局势冲突超预期。