医药板块2026中报总结：创新药BD常态与CXO业绩景气驱动医药板块上行

（以下内容从华福证券《医药板块2026中报总结：创新药BD常态与CXO业绩景气驱动医药板块上行》研报附件原文摘录）
投资要点
二级市场回顾：2026年初至今医药板块震荡明显。1）截至2026/6/30，中信医药指数下跌9.59%，跑输沪深300指数17.13pct，在30个中信一级行业中排名第14。展望后续，创新药板块或有持续的出海BD和数据读出等催化，而CXO、上游等创新药产业链有望维持良好的业绩增速，有望带动医药行业后续跑出超额。2）公募基金医药重仓：26Q2全部公募基金的医药重仓占比为6.6%，环比-2.3pct，超配比例为1.9%，环比-1.4pct；全部公募主动基金的医药重仓占比为6.1%，环比-3.1pct，超配比例为1.4%，环比-2.3pct；全部非药基金的医药重仓占比为2.0%，环比-1.4pct，低配比例为-2.7%，环比-0.5pct；全部非药主动基金的医药重仓占比为2.6%，环比-1.9pct，低配比例为-2.1%，环比-1.0pct。
医药行业宏观情况：1）医药工业收入承压，利润修复：1）26Q1：26M1-2/3分别实现收入3624/2173亿元，同比变化-1.9%/-5.3%，实现利润462/284亿元，同比变化-13.1%/-9.6%。2）26Q2：26M4/5/6分别实现收入1878.5/1770.4/2272.1亿元，同比变化-4.2%/-11.4%/2.4%，实现利润270.6/274.6/482.7亿元，同比变化
10.7%/4.2%/16.7%。2）中国创新药总体融资回温：2026H1中国医疗健康领域共发生814起投融资事件，同比增长13.8%；标普生物科技精选行业指数上涨29.96%，纳斯达克生物科技指数上涨15.03%，海外生物科技板块持续走高。2026H1License-out交易达100起，总金额超997亿美元，总金额达2025年全年73%。
各子板块：
1）创新药：A股-Pharma：转型创新，关注创新管线销售放量和出海兑现。19家A股Pharma公司2026年上半年实现营收1239亿元，同比+0.3%，共实现归母净利润188亿元，同比+6.3%。26Q2单季营收622亿元，同比-1.4%，归母净利润98.8亿元，同比+6.4%A股-Biopharma/Biotech：2026Q2单季度利润创历史新高。27家A股Biopharma、biotech公司2026年上半年实现营收446亿元，同比+44%，共实现归母净利润77亿元。26Q2单季度看，实现营收250亿元，同比+51.6%，继续维持高增。H股创新药：2026H1营业收入超900亿元，多家biopharma业绩超预期。44家H股创新药公司2026H1实现营收930.1亿元，同比+27.0%，归母净利润为95.8亿元，同比+10.04%。板块继续维持大幅盈利，由BD收入和创新产品放量双轮驱动。
2）仿制药：2026Q2受集采持续影响，利润承压。75家仿制药/仿转创公司26Q2单季度Q2实现营收304亿元，同比减少9.5%，实现归母净利润25.2亿元，同比下降21.6%。
投资要点
3）中药：长期逻辑依旧，推荐底部防守配置。2026H1合计实现营业收入1688亿元，同比-5%，实现归母净利润200亿元，同比-9.8%。2026Q2实现营业收入775亿元，同比-8.9%，实现归母净利润80.9亿元，同比-19.3%。
4）医疗器械：收入端恢复增长，重点公司有所分化。2026Q1实现营业收入584亿元，同比+4.6%，实现归母净利润78.5亿元，同比-15.5%。26Q2实现营业收入673亿元，同比+12.2%，实现归母净利润120.1亿元，同比30.0%。
5.1）专科连锁（含ICL）：26Q2板块业绩仍有所承压。2026H1合计实现营业收入317亿元，同比+1%，实现归母净利润26亿元，同比+4.8%。2026Q2实现营业收入160亿元，同比+0.6%，实现归母净利润10.4亿元，同比-21.1%。
5.2）综合医院：短期内业绩有所承压，利润端有所改善。2026H1合计实现营业收入83亿元，同比-6%，实现归母净利润0.4亿元，同比+311.4%。2026Q2营业收入42亿元，同比-6.2%，实现归母净利润0.3亿元，同比+3.0%。
5.3）药店：26Q2利润端改善，经营效率持续优化。2026H1合计实现营业收入589亿元，同比+2%，实现归母净利润28.4亿元，同比+11.1%。2026Q2合计实现营业收入378亿元，同比+6.6%，实现归母净利润53.3亿元，同比+12.1%。
6）原料药：板块整体企稳。2026H1合计实现营业收入745亿元，同比+4%，实现归母净利润104.9亿元，同比+2.4%。2026Q2实现营业收入775亿元，同比-8.9%，实现归母净利润80.9亿元，同比-19.3%。
7）生命科学服务/上游：26Q2收入、利润均呈现加速增长。2026H1合计实现营业收入96亿元，同比+21%，实现归母净利润10亿元，同比+30.0%。2026Q2实现营业收入52亿元，同比+24.6%，实现归母净利润5.6亿元，同比+31.0%。
8）CXO：景气度明确强势加速，订单业绩均表现亮眼。2026H1合计实现营业收入552亿元，同比+23%，实现归母净利润131亿元，同比+16.4%。2026Q2实现营业收入302亿元，同比+28.2%，实现归母净利润71.4亿元，同比+11.9%。
风险提示：负向政策超预期；市场竞争加剧；业绩不及预期；价格波动风险；新品研发与推广不及预期风险。