营业收入快速提升，物理AI助力增长

（以下内容从中国银河《营业收入快速提升，物理AI助力增长》研报附件原文摘录）
永新光学(603297)
事件：公司发布2026年半年度报告。
营业收入实现较快增长。2026H1，公司实现营收5.64亿元，同比28%。其中，光学元组件实现营收3.86亿元，同比45.75%；光学显微镜业务实现营收1.7亿元，同比3.13%。公司国内收入3.07亿元，同比36.85%，占比54.34%；国外收入2.58亿元，同比18.86%，占比45.66%。报告期公司实现归母净利0.96亿元(扣非0.78亿元)，同比-11.8%（扣非同比-11.29%）。2026Q2单季度，公司营收3.01亿元，同比35.82%，环比13.85%；实现归母净利润0.49亿元，同比-6.2%，环比7.05%；扣非净利润0.38亿元，同比-13.26%，环比-6.63%。剔除汇率波动因素后，公司盈利实现双位数以上增长。
汇兑损益有所增加。2026H1，公司毛利率和净利率分别为35.71%/16.92%，分别同比-4.62%/-7.63%。资产负债率为28.46%，同比15pct。期间费用率为19.32%，同比3.25pct。经营性现金流净额为0.78亿元，同比-17.01%，主要系报告期内公司销售增长，部分应收账款未到收款账期、支付供应商货款增加以及发放奖金所致。公司应收账款为2.66亿元，同比增加0.72亿元。财务费用为0.19亿元，同比增加0.31亿元。本期汇兑损益为3264万元，去年同期为305万元。
光学是物理AI的眼镜，物理AI加速发展为公司带来历史发展机遇。光学是以自动驾驶、智能机器人、工业自动化为代表的物理AI的“眼睛”，是感知层的核心硬件。公司“32”业务组合与物理AI高度同频：光学显微镜是集成图像分析的智能科学仪器，条码机器视觉是工业自动化的感知入口，激光雷达是自动驾驶与机器人的核心传感器，医疗光学是精准医疗的视觉基础，半导体光学是AI算力的制造基石，专业成像则广泛应用于各类智能终端。物理AI的加速发展，为公司各业务带来了历史性的机遇。
积极扩产内外开花。国内方面，宁波7.8万平方米高标准研发智造厂区投产，产能逐步释放，高端显微镜、医疗及半导体光学等核心赛道研发资源持续聚焦。海外方面，越南生产基地正式开工建设，预计年内建成并投入运营，旨在进一步完善全球化产能布局，更好地服务国际客户。公司深度绑定禾赛、图达通等全球头部激光雷达企业，激光雷达业务营收同比翻倍以上增长；条码机器视觉领域持续深化与Zebra、Honeywell等全球龙头合作，复杂模组批量交付；半导体光学领域光刻设备核心子系统订单充足，新客户新项目拓展有序推进。
预计公司2026-2028年分别实现归母净利润2.41/2.9/3.43亿元，分别同比9.5%/20.4%/18.5%，对应P/E分别为53.27/44.26/37.36倍。公司2026年上半年因汇率波动产生汇兑损益，故盈利预测有所变化，但公司收入维持较快增长，给予“推荐”评级。
风险提示：光学元件下游需求不及预期的风险；物理AI发展不及预期的风险；应收账款回收不及预期的风险。