2026年二季度业绩点评：铁锂放量，盈利向上

（以下内容从中国银河《2026年二季度业绩点评：铁锂放量，盈利向上》研报附件原文摘录）
富临精工(300432)
核心观点
事件：26H1公司营收110.5亿元，同比+90.1%；归母净利2.8亿元，同比+61.6%；扣非净利2.7亿元，同比+122.5%；毛利率9.14%，同比-1.57pcts；归母净利率2.55%，同比-0.45pcts。26Q2公司营收60亿元，同/环比+92%/+18.6%；归母净利0.8亿元，同/环比+56%/-61%；扣非净利0.77亿元，同/环比+102%/-60.2%；毛利率8.97%，同/环比-2.24/-0.37pcts；归母净利率1.3%，同/环比-0.3/-2.7pcts；业绩符合预期。
铁锂满产满销。期末公司年化产能39.5万吨，26H1满产满销18.3万吨同增74%，其中Q2超10万吨，主要系收储节奏以及四川产能持续爬坡影响。26H1产品单吨均价5.1亿元同增40%，业务创收93亿元同增143%。目前公司四川、内蒙等项目合计在建产能79.53万吨，预计27/28年底形成150/200万吨产能支撑未来出货增量，此外公司高压实4C超快充产品切入高端乘用车赛道，结构持续升级。受终端销量不振影响26H1汽车零部件收入同减7%。
盈利向上，一体化布局验证在即。26H1铁锂业务毛利率同比+1.6pcts。Q2整体毛利率微降，期间费用率换-0.4pcts，而减值损失计提合计2.3亿元对利润释放形成较大压制。而我们测算26H1铁锂单吨盈利提升至0.1万向上趋势明显。公司在扩产同时布局了上游磷酸二氢锂、草酸亚铁等原材料环节，26H2落地后将迎来关键验证期，若工艺优势、区域供应链优势得以兑现，将对盈利能力产生较大影响。
投资建议：我们预计公司2026/2027/2028年营收327亿元/746亿元/900亿元，归母净利13亿元/30亿元/47亿元，EPS为0.8元/1.8元/2.8元，对应PE为21倍/9倍/6倍，维持“推荐”评级。
风险提示：行业需求不及预期的风险；全球贸易政策持续恶化的风险等。