北交所策略专题报告：北交所五周年：新质生产力主阵地成型，专精特新+高成长+低估值窗口开启

（以下内容从开源证券《北交所策略专题报告：北交所五周年：新质生产力主阵地成型，专精特新+高成长+低估值窗口开启》研报附件原文摘录）
开市五年持续深化制度改革，融资能力保持正增长、合格投资者近950万户
北交所开市五年，定位服务专精特新，经历两融做市、降门槛，2023年深改十九条系统布局后，近期进一步推进盘后交易、询价发行与简易再融资接轨成熟市场，实现长足的进步。北交所在2025-2026.7保持募资企业数量及募资金额正增长，同时2026年1-7月的募资企业数量及募资金额增速均领先科创板及注册制创业板。截至2025年10月29日，北交所的合格投资者已经接近950万户。
2026新股小巨人占比达91%主阵地定位凸显，体系覆盖支柱产业、未来产业截至2026年7月31日，北交所内国家级专精特新“小巨人”总数达到197家，占比合计达到59.52%；对应总市值则达到5030.37亿元，占比进一步提升至66%。各年度上市新股中国家级专精特新“小巨人”的占比保持提升趋势，截至2026年7月31日上市的2026新股中共有41家公司为国家级专精特新“小巨人”，对应占比已经提升至91%。对比科创板、创业板，北交所内专精特新“小巨人”数量占比及总市值占比均更高，创新型中小企业主阵地定位凸显，并形成与科创板、注册制创业板错位互补。北交所内共有国家级单项冠军14家，占比4.23%对应总市值达到789.49亿元；省（市）级单项冠军60家，占比达到18.13%，对应总市值达到1324.96亿元。北交所现阶段在6大新兴支柱产业实现全面布局，未来产业中除了脑机接口外也已经实现了5大产业全面参与。
换手率提升、板块整体营收CAGR19%领先，折价至估值低位具备修复潜力
对比科创板、注册制创业板情况可见，北交所的日均换手率也实现了大幅增长，流动性提升。2025全年北交所以6.62%的年内日均换手率超过科创板、注册制创业板。北交所内企业的整体营收对应2022-2025CAGR达19.12%，领先科创板的8.60%以及注册制创业板的18.31%。经历回调后相较而言现阶段北证50目前处于估值较低位置。从长历史序列看，北交所相对创业板和科创板的估值折价均值已经回落至2024年四季度以来的较低位置。截至2026年8月7日，北交所估值相对创业板和科创板比值分别为60.42%和35.43%。
进入红利释放期，询价重启、被动配置提升、引入龙头企业带来增长新空间2026年内新股询价机制重启，中科仪和科莱瑞迪两只新股进行询价定价。2026Q2公募基金重仓北交所进一步增长达53家，环比2026Q1增长15.22%。2026年二季度末公募机构在北交所重仓配置金额74.14亿元，环比2026一季度末增长13.89%。2026年7月24日首批8只三个月持有期北交所主题基金上报中国证监会，未来若北交所ETF产品落地，将作为被动投资的重要工具，ETF的推出将有望提升板块流动性，吸引增量资金，尤其是公募基金、社保基金等机构资金进场。现阶段排队企业中已过会未申购企业2025全年营收均值已经达到9.67亿元，对应归母净利润达到12112.23万元。2022及后续年份上市企业的平均营收规模呈现提升趋势，2025上市、2026.1-7上市、未申购企业的2025平均归母净利润均已经提升至1.2亿元以上的高位。
风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、数据统计误差风险。