通信行业行业周报：运营商动能转换深化，AI算力收入加速释放

（以下内容从中国银河《通信行业行业周报：运营商动能转换深化，AI算力收入加速释放》研报附件原文摘录）
一周通信板块跌幅为1.39%，光器件等子板块相关标的表现较好。本周上证指数跌幅为0.56%；深证成指跌幅为1.81%；创业板指指数跌幅为2.23%；一级行业指数中，通信板块跌幅为1.39%。根据我们对于通信行业公司划分子板块数据，光器件等子板块相关标的表现较好，板块涨幅为6.21%。通信板块个股中，上涨、维持和下跌的个股占比分别为22.14%、5.34%和72.52%。
本周通信行业重点事件总结：1）运营商动能转换阵痛期，AI算力收入加速增长：近日，三大运营商半年度业绩报告已全部披露。中国移动营收5380亿元，同比下降1.1%；净利润789亿元，同比下降6.3%。中国电信营收2590亿元，同比下降3.9%；净利润196亿元，同比下降14.9%。中国联通营收2014亿元，同比提升0.6%；净利润95亿元，同比下降34.6%。传统通信业务承压，叠加算力投入加大、增值税率上调、利润上缴比例提高等成本端压力，三大运营商业绩有所下滑。但与此同时，业绩报告显示，三家现金流快速增长，AI业务、国际业务和Token经营成果显现，在资本开支方面集体向算力倾斜，呈现出动能向新、结构向优的发展态势。
2）AI需求主线明确，光通信龙头公司持续兑现高弹性：2026年中期光通信行业公司业绩陆续披露，高端数通光模块、光器件、光纤光缆及相关上游材料企业整体维持高景气，且在产品速率升级、客户资本开支扩张、供需偏紧的共同推动下实现收入和利润同步上行。但结构上也存在部分分化，兑现高弹性的公司，主要集中在800G、1.6T高端光模块、AI数据中心用高速光器件、AI新型光纤光缆及高附加值光学元件等环节；而部分泛光通信或双主业公司虽然收入改善明显，但净利润弹性受材料短缺、非光业务拖累等因素制约。业绩表现优秀的公司进一步向高端化、AI相关度高、产能交付能力强、客户份额高的龙头集中。多家公司在半年报或预告中将业绩增长归因于全球数据中心、AI超算中心建设、云厂商资本开支上行、800G/1.6T等高速率产品需求快速释放。从需求侧看，我们认为行业最强的拉动环节包括三条主线：第一是高端数通光模块，尤其是800G和1.6T；第二是围绕高速模块所需的上游光器件、FAU、WDM、滤光片、隔离器、调制器芯片等；第三是AI集群内部和跨集群互联所需的新型光纤光缆、特种光纤、MPO等产品。此外，汇率是部分公司2026年中报季的重要扰动项，太辰光、天孚通信、长飞光纤、光库科技等均提到人民币升值或美元兑人民币贬值带来的汇兑损失，这意味着若剔除汇兑因素，部分公司利润表现可能更强。
投资建议：优选通信光通信、AIDC、量子技术、运营商、光纤光缆等板块：光通信相关标的：中际旭创（300308），新易盛（300502）等；IDC相关标的：润建股份（002929）等；量子通信：国盾量子（688027）等；运营商相关标的：中国移动（A+H），中国电信（A+H），中国联通（A+H）等；光纤光缆相关标的。
风险提示：AIGC应用推广不及预期的风险；国内外政策和技术摩擦的不确定性风险；6G发展进度不及预期的风险等。