资金跟踪系列之五十九：杠杆资金转向净流出，股票ETF重新回流

（以下内容从国金证券《资金跟踪系列之五十九：杠杆资金转向净流出，股票ETF重新回流》研报附件原文摘录）
宏观流动性：
上周美元指数回落，中美利差“倒挂”程度继续走阔。10Y美债名义/实际利率分别回升/小幅回落，通胀预期回升。
离岸美元流动性边际继续小幅收紧，国内银行间资金面整体均衡偏松，期限利差(10Y-1Y)继续收窄。
交易热度、波动与流动性：
市场交易热度继续回落，主要指数波动率多数回升。医药、建材、农林牧渔、化工、电子等板块的交易热度均在90%分位数以上。电子、建材、通信、机械等板块波动率则均处于90%历史分位数以上。
机构调研：
电子、通信、有色、石油石化、军工等板块调研热度居前，建材、通信、食品饮料、有色、电子等板块的调研热度环比上升较多。
分析师预测：
全A的26/27年净利润预测分别被下调/上调。行业上，电子、钢铁、消费者服务、通信、非银等26/27年净利润预测均被上调。指数上，创业板指的26/27年净利润预测均被上调，上证50则均被下调，中证500、沪深300的26/27年净利润预测分别被下调/上调。风格上，大盘/小盘成长、大盘/中盘/小盘价值的26/27年的净利润预测均被下调，中盘成长的26/27年的净利润预测分别被下调/上调。
北上活跃度变化不大，整体继续净卖出A股
基于前10大活跃股口径，北上在有色、医药、通信等板块的买卖总额之比上升，在电子、计算机、机械等板块的买卖总额之比回落。基于北上持股数量小于3000万股的标的口径：北上主要净买入医药、电新、石油石化等板块，主要净卖出电子、计算机、通信等板块。综合来看：北上可能主要净买入医药、电新、有色等板块，主要净卖出电子、计算机、非银等板块。
两融活跃度回落至近三周低点
上周两融转向净卖出145.54亿元，行业上，两融主要净买入农林牧渔、医药、化工等板块，主要净卖出电子、电新、计算机等板块。交运、纺服、煤炭等板块的融资买入占比回升。风格上，两融仅净买入中盘价值。
龙虎榜交易热度继续回落
上周龙虎榜买卖总额、龙虎榜买卖总额占全A成交额之比均继续回落。行业层面，农林牧渔、医药、房地产、食品饮料等板块龙虎榜买卖总额占比相对较高且仍在上升。
主动偏股基金仓位有所回落，股票ETF重新被净申购
基于二次规划法，剔除涨跌幅因素后，上周主动偏股基金主要加仓有色、电新、军工等板块，主要减仓电子、通信、建材等板块。风格上，主动偏股基金与大盘/中盘成长的相关性上升。上周新成立权益基金规模回升，主动/被动新成立规模分别回升/回落。上周股票ETF转为净申购，且以个人ETF为主。从ETF跟踪的指数来看，半导体、科创50、通信等ETF被主要净申购，中证A500、红利、中证1000等ETF被主要净赎回。从ETF分拆行业来看，股票ETF主要净买入电子、通信、计算机等板块，主要净卖出医药、非银、有色等板块。值得关注的是，一方面，两融活跃度回落且转向净流出，主动偏股基金仓位也同样有所回落，相应地，北上资金延续净流出，而股票ETF则有所回落。另一方面，上周ETF和北上的买入共识度、两融和龙虎榜的买入共识度分别继续回落/回升。整体来看，A股交易层面呈现了明显的反复，杠杆资金的温和回补暂时告一段落/主动偏股基金仓位也有所回落，而股票ETF则重新回流，北上资金净流出放缓，后续继续关注是否有新的催化出现。
风险提示
测算误差。