银行业周报：社融增长平稳，信贷融资需求待改善

（以下内容从湘财证券《银行业周报：社融增长平稳，信贷融资需求待改善》研报附件原文摘录）
核心要点：
社融增长平稳，信贷融资需求待改善
社融与中长期贷款同比增速保持平稳。根据Wind数据，7月，社融余额增速为7.4%，金融机构中长期贷款余额增速为4.2%，均持平前值；金融机构贷款余额增速较前值下行0.1pct至5.1%。
7月，社融新增1.40万亿元，同比多增2710亿元，主要由直接融资贡献增量。政府债融资同比多增694亿元，企业债融资同比多增1788亿元，表外融资同比多增888亿元。未贴现票据同比多增1108亿元，主要是当期票据贴现受政策影响明显减少。社融口径人民币贷款负增5896亿元，同比少增1600亿元，同比降幅较上月有所收敛。
居民与企业部门信贷融资需求有待改善。7月，金融机构人民币贷款负增3400亿元，同比多减2900亿元，主要受直接融资替代与票据融资同比少增的影响。
当月，居民贷款负增4603亿元，同比少减290亿元。其中，居民短期贷款同比少减，而居民中长期贷款同比多减，主要是房地产市场成交低迷所致。当月，企业贷款负增1300亿元，同比多减1900亿元。其中，票据融资同比少增4954亿元。企业融资需求不足与高温天气以及投资生产活动偏弱有关，企业中长期贷款在低基数基础上实现同比少减。
7月，M2增速较前值下降0.3个百分点至7.7%，M1增速持平于4%，剪刀差有所收窄。人民币存款新增300亿元，同比少增4700亿元。其中，居民存款同比少减4800亿元，企业存款同比多减1709亿元，财政存款同比多增2085亿元，非银存款同比少增1.03万亿元，存款搬家有所弱化。
总体而言，信贷投放更加注重提质增效，贷款规模增长逐渐弱化。随着政府债发行加快与项目资金到位，项目投资有望逐渐修复并带动企业中长期融资，后续可继续观察融资需求修复情况。
投资建议
随着逆周期政策加码，财政政策与金融政策协同发力有望促进银行资产稳健增长。同时，在政策支持下，银行资产质量持续巩固，促进行业估值修复。建议关注两条投资主线：一是优质区域行经营弹性带来的估值修复机会，推荐江苏银行、成都银行、沪农商行、渝农商行等；二是稳健分红高股息股，推荐工商银行、中国银行和中信银行等。维持行业“增持”评级。
风险提示
经济增长不及预期，资产风险过快释放；息差改善不及预期。