2026年二季度业绩点评：盈利短期承压，机器人业务产业化落地加速

（以下内容从中国银河《2026年二季度业绩点评：盈利短期承压，机器人业务产业化落地加速》研报附件原文摘录）
科达利(002850)
核心观点
事件：26H1公司实现营收92.08亿元，同比38.6%；归母净利9.43亿元，同比22.6%；扣非净利9.17亿元，同比27.4%；毛利率20.7%，同比-2.2pcts；净利率10.1%，同比-1.4pcts；EPS为3.41元。26Q2公司实现营收50.66亿元，同/环比39.8%/22.3%；归母净利4.82亿元，同/环比26.1%/4.5%；扣非净利4.68亿元，同/环比27.5%/4.3%；毛利率20.4%，同/环比-3.1/-0.8pcts；净利率9.4%，同/环比-1.0/-1.6pcts。
下游需求向好，产能持续爬坡。26Q2公司营收同环比39.83%/22.30%，26H1营收同比39%，其中锂电结构件业务90亿元，同增41%，主要系下游动储需求向好，26H1我国动储合计产量同增53%，公司增速略低于行业主要系新产能爬坡。受原材料价格波动影响，毛利率持续承压。往后看，随产能持续投放、规模效应释放以及材料价格趋稳，毛利率具备边际修复空间。
研发投入增加，盈利短期承压。26Q2期费率8.8%，同/环比-0.7/-0.2pcts；公司在人形机器人核心零部件等方面加大研发投入，26Q2研发费率同/环比0.7/0.4pcts。其他收益同环比增加系政府补助增加，最终公司净利率9.4%，盈利短期承压但后续可期。
积极布局全球产能，机器人业务产业化加速。26H1公司资本开支9.6亿元，同增155%；26Q2推进江苏锂电池精密结构件四期与泰国谐波减速机生产项目。新领域方面，公司已初步形成以谐波减速器为核心的旋转关节、以丝杠为核心的直线关节、灵巧手及相关结构件三大机器人产品方向。26年6月公告拟在泰国设立合资公司并布局谐波减速产能，产业化落地加速。
投资建议：我们预计公司2026/2027/2028年营收206亿元/267亿元/333亿元，归母净利22亿元/31亿元/39亿元，EPS为7.8元/10.7元/13.7元，对应PE为24倍/17倍/13倍，维持“推荐”评级。
风险提示：行业需求不及预期的风险；全球贸易政策持续恶化的风险等。