军工行业周报：市场风格再平衡后看军工机会

（以下内容从中航证券《军工行业周报：市场风格再平衡后看军工机会》研报附件原文摘录）
报告摘要
一、核心观点
本周,国防军工(申万)指数(+6.18%),跑赢沪深300指数3.86个百分点,行业(申万)排名(9/31),成交额2690.96亿元(排名11/31);
在快速调整后,市场当前呈现出未有明确主线的再平衡状态,成长和价值之间再平衡,科技板块内部的再平衡,医药、恒生科技等之前的沉寂板块也进入了活跃主线视野行列。军工作为硬科技的典型代表,在深度调整之后,也将逐步受益于市场风格回归均衡。我们也观察到,在市场增量资金不足的状态下,中小市值表现更好,近两周表现来看,科创200>科创100>科创50,万得微盘股指数>中证2000>中证1000>沪深300,军工板块内部短期或将呈现类似大小分化的格局。
7月震荡后,军工板块的赔率与胜率已具吸引力,处于由“杀估值”向“等催化”切换的窗口期。进入8月,商业航天(朱雀三号再次挑战可回收)、国产大飞机、特种机器人等相关事件有望持续提升关注度,“大军工”机会仍在;同时传统军工修复值得重视,军工板块基本面虽仍处蛰伏期,但利空预期已充分甚至过度定价。市场此前担心的订单延迟、交付节奏、毛利率压力等悲观假设,已较为充分反映到股价。向下空间有限,向上弹性积蓄。此外中报期将至,需把握业绩波动中的机会与风险。
我们认为,下半年军工订单回暖的兑现路径有望打开,而2027年建军百年目标进入倒计时,因此,我们对2026年下半年军工板块
持乐观判断。当前军工行业的赔率和胜率已收敛至一个具备较高吸
引力的区间,战略配置窗口正在显现。
我们认为本周有以下几个方面要重点关注:
股市有风险入市需谨慎
中航证券研究所发布AVIC
1、宇树科技上市有望引发特种机器人关注
8月6日,宇树科技披露科创板上市发行公告,确定发行价格为150.80元/股,拟公开发行4044.64万股,占发行后总股本的10%,计划募集资金42.02亿元,按发行后总股本计算,其对应的发行市值约为609.93亿元,将于8月10日启动网上、网下申购,DeepSeek、腾讯等入围战略配售。本次IPO募集资金将投向智能机器人模型研发(20.22亿元)、机器人本体研发、新型智能机器人产品开发及智能制造基地建设四大项目。
宇树科技是一家世界知名、国际领先的高性能通用机器人公司,专注于高性能通用人形机器人、四足机器人、机器人组件及具身智能模型的研发、生产和销售业务。其Go2、B1等消费级产品经军事化改装后已多次现身演训一线,2024年中柬联合演习中,基于宇树平台的侦察型、战斗型“机器狗”分别承担抵近侦察与火力打击任务。2024年珠海航展,中国兵器装备集团自主研制的“机器狼”无人作战分队首次动态亮相,形成侦察探测、精确打击、综合保障的集群编组。2025年九三阅兵,“机器狼”作为侦打突击、扫雷排爆、班组支援用途的无人战车接受检阅,实现陆上有人、无人协同作战新突破。据中国军网数据,目前全球已有超过60个国家的军队装备军用机器人,种类超过150种。
我们认为,宇树科技上市对军工板块的意义不止于一个IPO事件本身:一方面,其为机器人核心资产提供了清晰的资本市场估值锚,有望驱动“军用机器人/特种机器人”赛道的价值重估;另一方面,无人装备正加速进入实战应用--自俄乌冲突以来,以无人机、机器狗为代表的无人装备实战化趋势明确,美国2026年1月宣布将在2年内斥资10亿美元采购34万架小型无人机,英国亦在新一轮国防投资计划中加大无人装备投入,产业发展需求持续释放。军用场景对成本容忍度高、进入壁垒高、资金保障强,是机器人最具确定性的落地场景之一。
特种机器人涵盖军用机器人(机器狗/机器狼等)、应急机器人、极限机器人三大方向,呈现“民企技术敏捷+国企资源优势”双轮驱动格局:以宇树科技为代表的民企实现消费级技术向军用领域的高效迁移,以建设工业、晶品特装为代表的军工企业则依托军品体系获得稳定需求支撑与场景验证。
中航证券研究所发布AVIC
站在当前时点,我们建议围绕两条主线把握特种机器人投资机会:
1整机与系统集成:重点关注已具备列装或型号验证基础的企业,包括建设工业(中国兵器工业集团旗下,军用四足机器人相关产品)、晶品特装(5KG至1.5T全谱系地面机器人、核化侦察机器人)、景业智能(核工业特种机器人,与云深处战略合作布局四足及人形机器人)、内蒙一机(地面无人装备)、新兴装备(伺服控制技术向人形机器人整机延伸)等。
2核心部组件与生态配套:人形机器人与具身智能标准化推进背景下,关注北方导航(工信部人形机器人与具身智能标准化技术委员会WG2、WG4成员单位)、豪能股份(拟投资10亿元建设年产500万件机器人关节减速器生产基地)等核心零部件环节,以及减速器、伺服、传感器等共性配套标的。
2、军工上市公司2026H1业绩披露及预告情况截至2026年8月7日,已有72家军工上市公司披露2026年中报业绩及预告,其中51家企业预增/增长,20家企业预减。
军工上市公司2026H1业绩披露情况(部分)
业绩已披露
序号
股票简称
1
上大股份
2
苏试试验
33
雷科防务
序号
股票简称
1
航天彩虹
2
北斗星通
3
特发信息
4
星网宇达
5
高德红外
6
复旦微电
7
中天火箭
8
兴森科技
9
航锦科技
10
睿创微纳
11
中国卫星
12
中兵红箭
13
中国船舶