稀土磁材行业周报：本周板块估值大幅修复，产业链价格延续弱势

（以下内容从湘财证券《稀土磁材行业周报：本周板块估值大幅修复，产业链价格延续弱势》研报附件原文摘录）
核心要点：
市场行情：本周稀土磁材行业大涨13.91%，跑赢基准11.59pct据Wind数据，本周1稀土磁材行业大涨13.91%，跑赢基准（沪深300）11.59pct。行业估值（市盈率TTM）回升7.52x至62.18x，当前处于67.8%2历史分位。
本周稀土精矿价格延续下调，镨钕价格震荡下行，镝铽价格先下调后维稳，钕铁硼毛坯价格暂稳
本周稀土精矿价格延续下调。据百川盈孚，本周国内混合碳酸稀土矿均价、四川氟碳铈矿及山东氟碳铈矿价格分别回落2.08%、2.33%、2.63%，进口矿中独居石矿价格持平于4.4万元/吨。本周国内中钇富铕矿价格下调1.2%，进口缅甸离子型矿价格下调2.62%。
本周镨钕价格震荡下行。据Wind数据，本周氧化镨钕均价下跌1.58%，镨钕金属均价下跌1.5%。本周现货平台价格大幅下行，带动部分贸易商低价出货，终端订单较差，接货不足令金属端出货承压。
本周镝铽价格先下调后维稳。据Wind，本周全国氧化镝价格下跌1.07%，镝铁均价下跌1.1%。据Wind，本周氧化铽均价下跌1.12%，金属铽均价下跌1.44%。本周下游需求不足，询单补货量少，贸易商低价出货，大厂少量采购支撑有限，成交价格承压下行，厂家挺价，低价出货意愿不强，价格调整后趋稳。
本周钕铁硼价格暂稳。据Wind，本周毛坯烧结钕铁硼N35均价持平于183.5元/公斤，H35均价持平于253.5元/公斤。本周上游原料市场延续下行走势，主流产品价格下调，成本端支撑乏力，金属厂低价出货意向薄弱，然而终端高价订单偏少，钕铁硼价格维持暂稳。
投资建议
基本面变化。本周稀土供应端暂无增量，分离企业生产稳定，前期停产企业暂无开工计划，氧化物端现货产出无增量，市场供应持续紧张，金属厂开工稳定，暂无停减产消息，金属供应有待下游陆续消耗。需求端长期稳定，下游磁材企业开工稳定，毛坯量暂无大幅缩减，长期需求尚可，短期新增订单不多，对市场整体带动不明显，主要在于原料价格持续居高，但刚需支撑尚可，需求端长期预期仍向。综上，供应端持续紧张，现货难有大幅增加，下游需求尚可，刚需采购少量跟进，预计后续稀土价格保持高位区间震荡。
估值层面。本周本周美元弱势及美债利率回落令海外压制因素减弱，市场风偏修复下板块估值得以回升，周末美国就业数据低于预期进一步缓解加息预期下市场压力，后续流动性担忧缓解下市场风偏修复行情有望延续，当前板块绝对估值及相对历史估值仍在合理区间，后续在市场风偏持续修复及政策收紧及产业战略价值定位支撑下仍存回升区间。
维持行业“增持”评级。维持行业“增持”评级。一方面板块估值目前处于合理区间，后续市场风偏修复延续下仍存提升空间；另一方面，尽管周内稀土磁材价格因需求端低迷仍偏弱，但供给端支撑下价格调整空间有限，从中长期看政策约束下供给端难有明显压力，需求端长期仍有稳定增量，产业链价格整体上行趋势也难以轻易打破，板块中长期业绩支撑仍存。一是继续关注上游稀土资源企业，一方面政策支撑和战略价值定位的强化，另一方面是供需支撑下产业链价格的韧性，相关稀土资源企业有望受益估值溢价和盈利稳定。二是随着稀土价格回升趋势延续，下游磁材企业盈利有望持续修复，建议关注下游客户结构良好，产能利用充分及未来有新增长点布局的金力永磁。
风险提示
原材料及产品价格波动风险，下游需求增长不及预期风险，美国关税政策带来需求端下行风险，国内稀土行业政策风险，行业产能波动风险，行业格局变动风险，新技术及新材料替代风险。