计算机行业周报：从Palantir财报到FDE模式：AI应用进入“决策基础设施”时代

（以下内容从湘财证券《计算机行业周报：从Palantir财报到FDE模式：AI应用进入“决策基础设施”时代》研报附件原文摘录）
核心要点：
从Palantir财报到FDE模式：AI应用进入“决策基础设施”时代Palantir披露2026年第二季度财报，当期实现总营收19.4亿美元，同比增长93%，显著高于市场一致预期的约18亿美元；经调整后每股收益为0.41美元，市场预期约0.35美元。本季度调整后营业利润率达到62%，呈现出高营收增速、高盈利水平的财务特征。从业务结构来看，美国商业端实现营收7.64亿美元，同比增长149%，为本季度业绩核心驱动，美国政府端收入8.09亿美元、同比+90%。美国商业业务总合同价值（TCV）达到单季历史新高21.3亿美元，同比增长153%。报告期内，公司完成220笔百万美元级别及以上规模订单，客户合同正由试点项目逐步向生产级大规模订单演进。在业绩指引层面，Palantir将全年营收指引上调至81.5亿至81.58亿美元，较此前上限76.62亿美元显著提升。
我们认为，Palantir超预期的业绩给AI应用产业的市场叙事带来了实质性的边际变化：
AI应用的评价标准正从模型跑分、Demo效果切换为是否进入企业级场景中的合同、现金流与生产经营。未来产业分工格局或将进一步明晰：前沿大模型聚焦通用智能能力上限的突破，决策基础设施承担机构业务场景下的可控执行职能。Palantir管理层在业绩电话会中对仅依据算力、Token进行计费，但难以产出实际业务价值的商业模式提出质疑，同时指出开放权重模型的市场竞争，有利于约束模型层的定价水平，降低厂商锁定风险。由此可以判断，企业级市场的超额收益，未来将更多向具备数据集成、权限治理、Agent编排、效果评估及业务行动闭环构建能力的平台类、工作流类企业倾斜，单纯以售卖模型调用量为主的中间服务商，较难获取较高的业务回报。
FDE（Forward Deployment Engineer，前沿部署工程师）模式正逐步实现产业化复制，有望发展成为AI应用企业的核心组织能力。FDE区别于传统售前解决方案工程师，亦不同于以输出方案文档为交付终点的咨询顾问，是深度嵌入客户业务现场、以可执行代码输出与业务落地成效为核心目标的工程化角色。其工作特征体现为：项目初期即基于客户真实业务数据输出可运行业务资产，持续开展系统集成、本体建模、业务工作流固化等工作，并将一线业务需求反向回流至平台产品端，构建驻场共创、平台能力沉淀与规模化复制拓展的业务闭环。当前，包含前沿模型实验室、数据平台厂商在内的市场主体，已陆续设立FDE岗位。这背后的核心逻辑在于，若缺少嵌入式工程交付环节，模型能力难以落地适配企业内部复杂的业务系统。行业下一阶段的竞争维度，将不再局限于模型本身性能的比拼，同时体现为企业能否以更低的边际成本沉淀并复制FDE实践经验，将落地验证的项目案例迭代为可复用、可规模化推广的行业解决方案与平台化模块。与此同时，AI原生辅助开发工具及Agent技术，具备进一步提升FDE岗位人员效能的潜力，有望消解深度定制化开发与标准化业务扩张之间的固有矛盾。
市场回顾
1)本周申万计算机指数上涨4.94%，在申万一级行业中排名第10位。2)个股层面，本周计算机行业涨幅前十大个股：凯旺科技、行云科技、盈建科、宏景科技、盛视科技、运达科技、友车科技、和达科技、苏州科达、魅视科技。
3)根据Wind，以PE-TTM口径（整体法，剔除负值）统计，申万计算机行业8月7日收盘后总体市盈率水平为48.2。
投资建议
Palantir从全球AI应用龙头视角验证了当FDE式深度交付与决策基础设施产品化结合后，企业级AI可以形成高质量、可扩张的经营性现金流，而非停留在试点叙事。结合此前北美云厂商在云业务加速与资本开支加码上给出的需求侧信号，我们判断AI产业正同步处于算力继续建设、应用开始兑现的阶段切换。维持计算机行业“买入”评级。
相关受益方向：
1）AI应用的“最后一公里”，即决策基础设施与垂直工作流。竞争焦点继续从裸模型能力转向可审计、可执行、可沉淀的企业决策系统。看好能够把数据集成、业务对象建模、权限治理、Agent编排与行业工作流产品化，并具备深度交付与平台复制能力的应用与平台型方向。
2）主权AI与私有化可控部署。企业对数据、模型权重、业务逻辑与行动权限的控制诉求上升，将持续催化专有云、私有化、行业云、安全合规与可治理推理部署需求。看好在数据安全、模型可控、专有化交付与关键行业场景中具备卡位优势的环节。
风险提示
AI技术发展不及预期;大模型应用落地节奏不及预期;宏观经济波动;国际环境发生变化。