非银金融行业周报：征税案例引发港险担忧，看好非银板块超额收益

（以下内容从开源证券《非银金融行业周报：征税案例引发港险担忧，看好非银板块超额收益》研报附件原文摘录）
周观点：征税案例引发港险担忧，看好非银板块超额收益
本周券商/保险/沪深300指数分别-0.9%/-2.7%/+2.3%，沪深300指数本周上涨明显，非银板块有所跑输。财新报道港险收益征税案例，引发市场担忧，8月5日保诚集团下跌6.4%和8月6日友邦保险下跌5.9%。7月中央政治局会议稳股市态度明确，利于消除非银板块绝对收益下行风险，资金再平衡和基本面景气度有望助推板块下半年超额收益扩大。继续推荐营收结构持续优化、成长性提升的头部券商，看好保险板块估值修复，推荐盈利稳健的高股息标的江苏金租。
券商：国君国际公告私有化退市，看好券商成长性强化下的估值重塑
（1）本周日均股基成交额2.95万亿，环比+5.5%，经过7月交易量的持续下降，本周交易量有所企稳。本年累计日均股成交额3.25万亿，同比+92%。（2）8月7日，国泰海通旗下国泰君安国际公告，宣布国泰海通金控将采取“协议安排”方式，按照每股3港元价格收购国泰君安国际除国泰海通金控所持股票外的其他全部普通股股票，以实现国泰君安国际私有化退市。本次国泰君安国际私有化要约价为每股3港元，较公司最后交易日（7月22日）收市价每股2.08港元溢价约44.2%。国泰君安国际2025年税后利润同比+287%至13.45亿港元，业绩良好。我们预计，本次国泰君安国际私有化，或利于国泰海通有效整合境外子公司资源，提升管理效率，利于公司国际化战略实施。（3）券商板块估值在历史低位，而中报业绩预告增长强劲，财富管理、资产管理、机构业务、投行和国际业务等成长型业务高增，行业中长期成长性提升，继续看好头部券商估值重塑，推荐：首推财富管理和资产管理贡献较高且增速快的中金公司H，推荐综合优势突出的国泰海通。
保险：港险收益征税案例出现影响港险销售，看好保险股估值修复
（1）8月5日，财新报道，据财新多方了解，北京、杭州等地已经出现对香港保险收益征收个人所得税的案例，涉及保险分红和预缴保费利息两类收益，个案适用税率为20%，目前征税并不具有普遍性，也尚无统一、明确的执行标准。我们认为，我国居民个人境内外所得属于个人所得税征管范围，借助CRS推行，今年以来境外所得税收监管明显加强。港险收益征税或一定程度上降低投资型产品的吸引力、合规不确定性增加，造成港险短期销售受到一定影响，一定程度上利好境内险企。（2）保险板块估值降至较低水平，存款迁移带来负债端高质量增长、资产端收益率企稳的中长期逻辑未改，资金再平衡下看好板块估值修复，推荐中国太保、中国平安。
推荐及受益标的组合
推荐标的组合：中金公司H、中国太保、中国人寿；国泰海通、中国平安；财通证券，同花顺；江苏金租，香港交易所。
风险提示：资本市场波动对投资收益带来不确定性；保险负债端不及预期。