机器人行业定期报告：宇树上市，谷歌发布R2模型，具身智能迎里程碑时刻

（以下内容从华福证券《机器人行业定期报告：宇树上市，谷歌发布R2模型，具身智能迎里程碑时刻》研报附件原文摘录）
投资要点：
科技板块大幅调整，产业催化下机器人板块本周表现出较强韧性本周科技板块大幅调整，机器人板块表现出较强韧性，结构上个股普遍上涨。本周（7月27日-7月31日）沪深300下跌1.31%，科创50下跌8.46%；人形机器人核心公司指数本周上涨4.37%，跑赢沪深300指数。涨跌幅榜排名前五：上纬新材、步科股份、伟创电气、汉威科技、星宇股份；周涨跌幅最后五位的是：银轮股份、恒勃股份、模塑科技、浙江荣泰、雷赛智能。
产业多重催化下机器人板块展现较强韧性，板块普涨核心原因系：1）国内本体厂订单景气，核心零部件公司订单需求旺盛，本周涨幅领先的核心公司大部分都是本体公司和配套的核心零部件公司（如上纬新材、步科股份等）；2）宇树上市时间确定，上市后有望带动国内机器人资产重估；3）谷歌发布Gemini Robotics2，具身智能大脑进一步突破。后续看，产业端催化将持续，未来一个季度，国内本体机器人厂商及零部件公司订单放量有望形成板块上涨核心驱动力。
宇树上市定档，国内机器人产业链有望迎来价值重估
7月30日晚，宇树科技披露上市发行安排及初步询价公告，网下申购日为2026年8月10日。我们认为
1）我们预计宇树上市后，作为机器人板块标杆公司，有望带动机器人产业链价值重估。按发行10%股份、拟募资42.02亿元计算，宇树初始发行市值将达到420亿元。
2）国内本体厂放量带动零部件订单高增，国内机器人量产新起点。国内机器人产业链全球领先，体系完整、成本领先、量产能力突出是核心优势，目前应用场景需求是核心驱动力，我们预计2026年有望较上年再进一步。本体厂将是最受益环节。整机订单景气带动零部件公司产能全开。
3）机器人“大脑”成为具身智能新估值锚。2026年上半年融资已经向整机、大脑、数据三大赛道聚拢。大脑更深的瓶颈在于数据。具身智能的数据来自实验室，成本高、速度慢、场景有限。这意味着其必须在数据端找到完全不同的解法。长期看，谁先跑通数据飞轮，谁就能在“大脑”的进化速度上领先一个身位，我们认为，具身智能大模型，包括视觉感知、数据搜集等相关公司有望最先受益。
谷歌发布具身智能Gemini Robotics2模型，具身智能迎里程碑时刻7月30日，Google发布Gemini Robotics2，该模型首次实现了对完整人形机器人的控制，从夹爪进阶到灵巧手，用智能体推理和多机器人协作解锁进阶任务，解决物理世界AGI道路上迎来里程碑时刻。此外，特斯拉机器人量产进度持续推进，产线加速建设。
投资建议
建议关注：国产链：本体公司：上纬新材、锋龙股份、优必选等；减速器：绿的谐波、科达利、中大力德；电机及配套：步科股份、雷赛智能等；视觉及数据相关：奥比中光、索辰科技；特斯拉链：头部模组：蓝思科技、星宇股份；结构件：模塑科技；丝杠：恒立液压、震裕科技、五洲新春；减速器：科达利；轴承：万向钱潮、天创时尚；电机及执行器等：三花智控、拓普集团、峰岹科技。
风险提示
宏观经济波动风险、机器人量产不及预期、供应链发展不及预期
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