传媒行业点评报告：AI游戏闪耀ChinaJoy，看好AI玩法闭环重塑成长空间

（以下内容从开源证券《传媒行业点评报告：AI游戏闪耀ChinaJoy，看好AI玩法闭环重塑成长空间》研报附件原文摘录）
AI 游戏原生玩法多点开花，商业模式探索持续推进，或打开游戏产业空间
2026 年 ChinaJoy（简称 CJ）于 7.31-8.3 举办，主题为"与 AI 同游"，据官方发布会，参展企业近 900 家，较 2025 年 799 家提升明显，其中超 500 家游戏公司及团队带来逾千款游戏现场亮相，展会设立“NextPlay 创新游戏体验场”专区，集中展示 AI NPC、互动叙事、生成式内容等前沿形态。我们梳理参展的 70 款 AI游戏作品，总结目前 AI 原生玩法集中于互动叙事、模拟经营、肉鸽、陪伴领域。互动叙事领域，字节游戏江南工作室基于 Seedance 模型等技术开发 AI 真人 RPG《不问凡尘》，玩家每个选择都会以非剧情的方式累积，影响数值和世界的反馈，游戏内置 AI 驱动 NPC 说服玩法等。其他叙事类游戏或通过接入 AI 赋予 NPC 自由交互灵活度，或直接由玩家在设计好的世界观下，与 AI 对话共同续写故事，包括《赎命电波》、《重生之我在产业园当 AI》等。模拟经营领域，《AI 小镇：星原》供玩家养成、观察并引导一个自主生活的 Agent，小镇上不同玩家的 Agent会互动并相互影响。《麦琪的花园》是一款像素风的沙盒冒险游戏，有相对传统的资源循环和冒险框架，AI 玩法体现在 AI 伙伴的外貌、性格、职业、背景故事生成，以及对应的任务、剧情和道具。游戏团队通过拆解 AI 体验，用低价模型及代码替换高价模型，降低整体 AI 相关 Token 成本约 80%；同时探索将模型消耗封装成玩家能理解的具体商品（AI 伙伴招募），避免游玩时长关联的 Token成本带来的负反馈。肉鸽领域，《黑箱：无限构筑》提供数百种底层原子项动态重组，为玩家打造独特技能；《混想局》允许玩家通过自由输入/词条组合，让AI 即时生成角色、技能与流派，在随机事件中组建战队。陪伴领域，《MoMo》实时同步玩家所在城市天气、活动信息，提供与 AI NPC 玩游戏、办公、看电影等体验，丰富上下文有助于打造更真实、全面的陪伴体验。整体来看，我们认为AI 原生玩法已不再局限于单调的 AI 对话/文本叙事，Agent 等能力提升为 AI 虚拟世界、AI NPC 养成奠定基础；多模态能力提升创造 AI 实时生成技能、卡牌等肉鸽玩法，我们看好技术的进一步提升及降本加速 AI 原生玩法的商业化跑通。
AI 游戏平台密集推出，加速 UGC 潜力释放，领先平台或成行业“卖铲人”
本届 CJ 各大游戏公司密集展出自研 AI 游戏创作平台，包括腾讯《代号 Craft》等四大平台、恺英网络《SOON》、心动公司《TapTap Maker》等。质量上，SOON平台休闲游戏《晚安不忧屋》获得 CJ 实测玩家一致好评；数量上，据 TDW 2026，2026H1 TapTap 新发行游戏量超 5000 款（同比增长近 10 倍），其中超 4000 款是 AI 制作的小游戏；我们认为大厂开放 AI 创作平台有助于释放 UGC 潜力，丰富行业优质供给；同时随 AI 游戏生态成熟，AI 创作平台亦有望通过收取技术服务费、游戏发行费、广告等变现方式，成为游戏公司新增长极。
推荐及受益标的
我们看好积极将 Agent 等 AI 元素与游戏玩法融合的公司，及先发布局 AI 游戏引擎、创作平台的公司，重点推荐世纪华通、心动公司、巨人网络、腾讯控股、网易、恺英网络、完美世界。
风险提示：AI 游戏发展、游戏流水等低于预期