医疗与消费周报——医药CDMO：从规模红利走向技术溢价

（以下内容从华福证券《医疗与消费周报——医药CDMO：从规模红利走向技术溢价》研报附件原文摘录）
投资要点：
近期观点
1、本周医药生物板块整体上涨，但细分行业表现有所分化，医疗器械、医药商业涨幅居前，化学制药相对靠后。
2、CDMO行业方面，全球医药研发投入增长与外包率提升仍是行业扩容的主要驱动力，中国CDMO市场增速高于全球平均水平。随着双抗/多抗、ADC、细胞与基因治疗等新兴疗法发展，行业竞争重点正由产能规模逐步转向技术平台、工艺开发和全球交付能力。近期国内外CDMO企业持续加码生物大分子平台和商业化产能，长期订单及合作项目逐步落地。建议关注具备高壁垒技术平台、研发生产一体化服务能力、全球质量体系及商业化订单交付能力的相关企业。
（资料来源：沙利文《2025中国医药CDMO行业发展洞察蓝皮书》）
风险提示
创新药研发进展及商业化不及预期风险；医药研发生产外包需求恢复不及预期风险；CDMO行业竞争加剧及服务价格下降风险；新增产能利用率及订单转化不及预期风险