银行资金面跟踪：2Q26主动基金持仓环比下降，被动资金流出压力边际趋缓

（以下内容从东兴证券《银行资金面跟踪：2Q26主动基金持仓环比下降，被动资金流出压力边际趋缓》研报附件原文摘录）
投资摘要：
主动基金：银行重仓持股占比降至历史低位。2Q26末持仓占比仅1.1%，环比下降0.88pct，低配幅度进一步扩大；持仓占银行自由流通市值比重为0.97%，环比下降0.14pct。细分板块来看，各类银行持仓占比均环比下降，股份行、城商行环比降幅相对更大。个股方面，前五大重仓银行集中度环比提升至60%；齐鲁、南京、中国银行获增持较多，招行、工行、民生、渝农、兴业银行持仓下降较多。
被动基金：受沪深300等宽基ETF资金阶段性流出影响，被动基金持仓占比下降。2Q26末，样本宽基ETF基金持仓约占银行自由流通市值的3.74%，环比下降1.5pct。从余额角度来看，大型资金进一步减持空间有限。7月中旬以来沪深300ETF已由此前持续净流出转向净流入，资金面压力接近尾声。
北向资金：连续第四个季度减持。2Q26末，北向资金持仓占银行自由流通市值4.17%，环比再降0.3pct。个股分化明显，宁波、平安、渝农、成都、中行被增持较多，华夏、邮储、上海、招行被减持较多。
保险资金：继续增持银行股，城商行板块关注度提升。一季度险资继续积极加仓银行股，是银行板块核心增配资金。1Q26末保险资金（前十大股东口径）持仓约占银行自由流通市值的7.48%，较年初提升1.01pct。由于半年报尚未披露，无法获取二季度险资前十大股东变动情况。从H股权益披露看，二季度保险公司继续增持银行H股（中国平安增持农行-H、招行-H）。
投资建议：二季度主动基金、被动基金、北向资金均减持A股银行；其中被动基金减持幅度更大，是压制银行股的核心资金因素。保险公司二季度A股持仓数据尚未公布，但从H股来看，二季度其仍有增持银行。7月中旬以来成长板块波动调整，部分资金切换至红利低波板块，稳市大型资金入场托底，沪深300等宽基ETF资金持续净流入。随着市场风格再平衡，预计银行板块资金流出压力趋缓，此前受影响较大的宽基高权重银行股有望迎来估值修复机会。同时，在保费平稳增长+稳定高股息配置需求下，险资或仍是银行板块核心配置资金。
目前银行板块静态PB仅0.65倍，处于近十年的底部区间；平均预期股息率约4.5%，处于近一年较高位置，较10年期国债收益率溢价275bp；部分低估值中小银行股息率已上升至5%以上，充分满足保险绝对收益资金的收益率要求，配置性价比突出。基本面方面，在净息差阶段性企稳之下，银行全年盈利增速预计保持改善趋势。看好银行板块下半年估值修复，建议关注规模增速较高、资产质量平稳、拨备厚实的优质区域银行。
风险提示：经济复苏、实体需求恢复不及预期，导致信贷增速大幅下滑；政策力度和实施效果不及预期，导致风险抬升、资产质量大幅恶化等。