（以下内容从华福证券《医疗与消费周报——ADC出海：从产品出海到平台输出》研报附件原文摘录）
投资要点：
近期观点
1、医麦客《破茧2026·新型抗体药物行业研究白皮书》显示，2025年全球抗体新药市场规模同比增长约13%，ADC仍是抗体药物中增长较快的细分方向之一。
2、从公开披露交易看，中国ADC出海合作持续推进，合作形式由单一管线授权向多产品合作、平台授权和共同研发等方向延伸。后续建议关注交易条款、临床推进及里程碑兑现情况。
风险提示临床研发失败及数据不及预期风险；海外授权里程碑兑现不及预期风险；同靶点ADC竞争加剧及价格压力风险；海外监管、地缘政治及知识产权风险
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