策略周报：科技波动，低位回暖——轮动还是换挡？

（以下内容从华宝证券《策略周报：科技波动，低位回暖——轮动还是换挡？》研报附件原文摘录）
投资要点
【债市方面】债市短期或延续窄幅区间震荡。7月8日央行二季度例会通稿延续适度宽松基调，但措辞有变：经济判断从“稳中有进”调整为“向新向优”，挑战新增“结构分化”，指向政策需定向发力；政策思路新增“前瞻性、灵活性”及“把握力度节奏”，表明不急于加码，留出观察空间。此外，本次例会删除降准降息表述，与一季度货政报告一致，短期降准降息概率偏低。继续强调“关注长期收益率变化”，意味防范利率过快下行风险。10年期国债收益率短期大概率在1.70%-1.75%区间震荡；短久期（3年及以内）信用债和利率债仍可逢低配置。
【股市方面】科技景气度仍有支撑，但内部分化加剧且波动较大。上周五（7.10）科技权重集体回调，医药、白酒等老赛道逆势反弹。放量表明资金分歧巨大，科技回落、消费赛道的极端分化往往难以持续。板块层面，科技板块上周大起大落，波动加剧。不过当前谈风格切换为时尚早，低位板块反弹仍待观察，更多可能是超跌后的修复。财报季窗口下，科技板块月度景气度仍有支撑，但内部分化可能加剧，建议继续关注通信、电子、科创50和创业板及业绩确定性方向。短期分歧大、轮动快，建议多看少动，已有仓位者可以继续持有，稳健投资者保持观望。
风险提示：经济修复不及预期的风险，政策效果不及预期的风险，关税博弈持续升级的风险，地缘政治风险，海外经济衰退风险，外部政策不确定性风险。本报告模拟组合结果基于对应模型计算，非实盘业绩，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。