6月进出口数据解读：出口再加速

（以下内容从中国银河《6月进出口数据解读：出口再加速》研报附件原文摘录）
7月14日海关总署公布6月进出口数据：6月我国出口商品4124亿美元，月度出口金额首次超过4000亿级别，同比增速为27%（前值19.4%），环比增速9.5%，过去五年同期环比增速均值为3.8%。进口2868亿美元，增速36%（前值27.4%），环比增速5.7%，过去五年同期环比增速均值为-0.3%。贸易顺差1256.2亿美元（前值1054.3亿美元）。
6月出口增速继续上行，AI产业高增、全球绿色低碳转型深入推进、船舶等机械设备竞争力进一步上行以及涨价因素共同对出口增速带来支撑：一是AI产业高增带动。全球AI产业仍延续高增，联合国报告显示今年以来全球货物贸易增长主要集中于人工智能相关领域。6月费城半导体指数累计上涨11%（前值22.1%），韩国半导体出口同比升至199.3%（前值169.4%）；越南半导体相关产品（电子零件、电脑及备件）出口同比升至61.4%（前值37.2%），带动6月我国集成电路出口增速121.9%（前值110.9%），自动数据处理设备出口增速53.1%（前值66.1%），两类产品拉动出口增速9.4个百分点，贡献了出口增速35%份额。据海关总署发布会，上半年我国电子元件、电脑零部件等产品出口均两位数增长，合计拉动出口增长6.9个百分点；与AI技术深度融合的智能仿生机器人出口超万台。二是能源冲击下全球绿色低碳转型深入推进。能源冲击背景下新能源汽车相对传统燃油车的成本优势被进一步放大，据乘联会数据，6月乘用车出口同比增长82.3%，新能源车占出口总量的56.9%，较同期增加16个百分点，创历史新高。海关总署数据6月我国汽车出口金额同比增速69.6%（前值39.3%）；上半年锂电池、风力发电机组等绿色能源相关产品出口分别增长37.6%和35.6%；电动汽车、铁道电力机车、电动摩托车及脚踏车等绿色出行产品分别增长68.7%、45.1%和31.5%。三是船舶等机械设备竞争力进一步上行。6月我国船舶出口增速42.3%（前值31%），通用机械设备出口15.2%（前值2.3%）。上半年专用装备、船舶和海洋工程装备出口分别增长24.4%和19.9%。四是涨价因素对出口增速亦带来支撑。3月PPI同比+0.5%（时隔41个月转正），至6月迅速上行至4.1%，带动出口价格指数5月对出口增速的拉动修复上行至9.1%，6月这一支撑效应将进一步上行。
6月进口增速大幅上行至36%（前值27.4%）的高增长，月度进口额首次超过2800亿美元级别，进口增速维持开年以来高增态势。一是战略性、科技领域商品进口加速。6月份我国制造业PMI连续四个月位于扩张区间，带动6月机电、高新技术和大宗商品进口增速分别为47.5%（前值38.2%）、57.8%（前值46.8%）和10.4%（前值13.4%），分别拉动进口增速19.3、18.5和3个百分点。其中AI类产品集成电路和自动数据处理设备进口增速分别为72.3%（前值68%）和156.7%（前值80.1%），分别拉动进口增速11.9和5.5个百分点，贡献进口增速近一半；战略性、能源安全类产品铜矿砂、铜材、铁矿砂、粮食和煤及褐煤进口增速分别为33.3%（前值34%）、45%（前值44%）、18.3%（前值6.6%）、26.7%（前值-2.1%）和60.7%（前值10.8%），分别拉动进口增速1、1、0.9、0.8和0.7个百分点。二是我国主动扩大进口。今年5月份我国对53个非洲建交国全面实施了进口商品的零关税举措，海关统计数据显示零关税举措实施以后的5、6两个月，我国自非洲合计进口同比增长23.5%（人民币计价），进一步支撑进口增速上行。
东盟、中国香港是主要支撑，对美出口有所回落：6月对东盟出口增速上行至34.5%（前值24.3%），成为6月对出口拉动最大的地区。6月份东盟制造业PMI为50.5%，连续12个月站稳荣枯线50上方，支撑我国对东盟出口维持韧性。对美国出口增速回落至13.9%（前值35.4%），拉动出口增速1.6个百分点，一方面6月美国ISM制造业PMI小幅回落至53.3%（前值54%），6月美伊达成临时协议，“恐慌性补库”退潮或是主因；另一方面，此前美国进口商为应对世界杯以及贸易政策不确定性而提前备货，现在也迎来阶段性的回落，最新一期（7月10日）上海出口集装箱运价指数（SCFI）结束此前连续十周上涨走势，本周出现明显回落，其中美西航线运价跌幅最为突出。对欧出口增速上行至18.5%（前值7.6%），拉动出口增速2.8个百分点，6月欧洲多国气温突破40℃，海关总署数据显示，2026年上半年中国对欧盟空调出口同比增长43.2%，创历史同期新高；仅6月份，我国对欧空调出口便同比飙升72.8%。此外，对欧出口去年同期增速7.6%（前值12%），基数下行也带来一定支撑。对非洲出口增速小幅上行至28%（前值18.6%），上半年我国对非洲出口机电产品增长28.8%，其中光伏产品、输变电设备、通用机械设备、汽车零配件等对非出口都保持了良好的增长态势，今年这一出口支撑逻辑有望延续。6月份，对中国香港的出口增速小幅回落至58%（前值63%），拉动出口增速5个百分点；对日本出口同比增速回落至6.9%（前值10.9%）；对韩国出口同比维持在42.6%（前值42.1%），对应6月韩国出口增速维持70.9%（前值53.4%）的高增长；对俄罗斯出口增速升至38%（前值35.8%）；对拉丁美洲出口同比上行至28.4%（前值6.1%）；对印度的出口增速上行至39.4%（前值18.6%）。
集成电路、汽车出口增速加速上行：（1）6月份三大品类产品出口增速继续上行，其中高新技术产品出口增速52.2%（前值50.9%），机电产品出口增速为34.2%（前值27.4%），劳动密集型产品出口增速为7.3%（前值-0.2%）；（2）集成电路121.9%（前值110%）、汽车69.6%（前值39.3%）、汽车零配件19%（前值5%）、家用电器15.3%（前值9.4%）和通用机械设备15.2%（前值2.3%），出口增速均不同幅度加快上行；手机27.5%（前值44.3%）出口增速小幅放缓。一方面受益于全球AI产业高增，支撑集成电路今年以来单月维持在60%以上的高增速，本月同比121.9%增速对应拉动出口增速6.5个百分点；另一方面，全球绿色低碳转型深入推进背景下新能源汽车出口表现持续较好；（3）劳动密集型产品出口增速转正，塑料制品出口增速17.5%（前值12.7%）和家具9%（前值1.9%）进一步上行，其他纺织、箱包、服装增速均转正，鞋靴和玩具增速均修复改善。
下半年出口增速将逐渐回落：维持全年出口增速两位数高增判断，节奏上后续增速将有所回落。上半年出口同比增17.6%，较前5月进一步提速，6月单月增速达到27%，动能仍在边际加速。有利因素一是AI超级周期仍在上行阶段，根据Bloomberg一致预期公开市场统计，四大云服务商（亚马逊、Google、微软和Meta）资本开支2025-2029年复合增速约21%，我国作为全球电子供应链中枢持续受益；有利因素二是受益于全球绿色低碳转型深入推进、机械设备竞争力进一步上行等，我国新能源汽车、船舶等机械运输设备仍有望维持高增。下半年可能的拖累因素一是上半年由于美伊冲突、贸易政策不确定性等导致的全球“恐慌性补库”，随着这部分需求逐步释放，下半年市场新增货量开始回归正常水平；因素二是当前PPI增速已经位于年内高点位置，对应价格的贡献也将达到高点，后续支撑效应或将减弱。
风险提示：外需走弱的风险；国内经济下行的风险；贸易摩擦加剧的风险。