公用事业行业：《“十五五”碳达峰行动方案》点评-锚定2030碳达峰，把握电与非电机遇

（以下内容从中国银河《公用事业行业：《“十五五”碳达峰行动方案》点评-锚定2030碳达峰，把握电与非电机遇》研报附件原文摘录）
核心观点
事件：近日，国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》（国发〔2026〕22号）（以下简称《方案》）。我们对此点评如下：
总体碳排放和能耗目标与此前政策保持一致。《方案》提出“到2030年，我国单位国内生产总值二氧化碳排放比2025年降低17%；单位国内生产总值能耗降低10%左右”，与此前十五五规划保持一致；但《方案》进一步提出“十五五期间，规模以上工业单位增加值二氧化碳排放降低17%以上，规模以上工业单位增加值能耗降低10%以上”，约束目标更加细化。
电力：发展思路整体承接《新型能源体系建设“十五五”规划》，针对煤电低碳化改造规模首次提出量化目标。《方案》提出大力推进非化石能源开发，到2030年风电和太阳能发电总装机容量达到28亿千瓦以上，常规水电装机容量达到4.1亿千瓦左右，核电运行装机容量达到1.1亿千瓦左右。同时要通过源网荷储多维度发力提升新能源消纳能力，其中，电源侧要合理控制煤电装机规模，推动煤电向支撑性调节性电源转型，因地制宜建设天然气调峰电站；电网侧规划新增西电东送能力8000万千瓦以上，省间电力互济规模4000万千瓦左右；负荷侧提出全国虚拟电厂最大调节能力达到5000万千瓦以上，电力需求响应能力达到最大用电负荷的5%以上；储能侧规划到2030年抽水蓄能装机容量达到1.6亿千瓦左右，新型储能装机容量力争达到3亿千瓦。上述发展目标整体与此前发布的《新型能源体系建设“十五五”规划》一致，详见我们2026/6/28外发报告《电气化提速促需求稳增，清洁能源成供给主力军》；不同点在于《方案》重点提及煤电低碳化改造，明确要“通过耦合新能源、掺烧生物质、建设储能（储热）设施等方式对现役煤电机组实施低碳化改造，率先在煤电装机总规模2000万千瓦以上的企业实施，到2030年煤电机组低碳化改造规模达到3000万千瓦”，约占25年末煤电累计装机的2.4%。此外，《方案》进一步明确支持算电协同、绿电直连等，提出“强化算力设施与可再生能源协同布局，支持开展绿电直供；鼓励零碳园区存量负荷开展绿电直连，十五五期间建设100个左右国家级零碳园区和500个左右零碳工厂”；绿电运营商有望借助算电协同、绿电直连等新模式实现盈利与估值的提振，或通过切入算力领域打造第二增长曲线。个股建议关注：新能源：龙源电力、三峡能源、绿发电力、金开新能等；核电：中国广核、中国核电等；水电&抽蓄：长江电力、川投能源、国投电力、华能水电、桂冠电力、电投水电等；火电：华能国际、国电电力、大唐发电、建投能源等；虚拟电厂：协鑫能科等。
非电：关注绿色燃料和循环经济相关投资机会。《方案》提出“积极推进绿色氢氨醇、生物柴油、可持续航空燃料等绿色燃料应用；探索绿色氢氨醇在化工行业应用；发展电动、液化天然气、生物柴油、绿色甲醇等动力船舶”，政策对应用端的重视有望培育国内市场需求，打开相关公司业绩和估值天花板。绿色氢氨醇方向建议关注电投绿能、佛燃能源等，SAF/UCO产业链建议关注朗坤科技（未覆盖）等。《方案》提出“大力推广资源循环型生产模式，强化废弃物综合利用、能量梯级利用、水资源循环使用，推进废水、废气、废液、废渣等资源化利用”，利好从事资源回收相关业务的高能环境、华宏科技等。
风险提示：政策执行效果不及预期的风险，资源条件波动的风险等。