晨会纪要

（以下内容从东吴证券《晨会纪要》研报附件原文摘录）
宏观策略
金融产品深度报告20260702：纳斯达克100ETF，6月复盘与7月展望
指数后市展望：关键事件前瞻：2026年7月指数面临就业、通胀与政策三重考验。月初ADP、非农及ISM检验经济热度，14日核心CPI验证通胀，29日FOMC确认政策取向。行业关注达沃斯峰会、SK海力士及ASML财报。若数据降温且产业景气延续，指数有望修复；反之承压。指数走势展望：2026年7月，资金面围绕加息预期博弈，月初就业与月中CPI定调路径，月末FOMC确认取向；技术面风险回落、趋势未坏。基本面AI向ASIC、HBM延伸，达沃斯与ASML验证景气。展望后市，7月份纳斯达克100指数或将在加息压力和SK海力士上市扰动下呈现“高位震荡”的格局，后续月份美伊冲突引起的通胀上涨以及美加墨世界杯引起的非农就业上涨可能会有所回落，带来边际利好。相关ETF产品：广发纳斯达克100ETF(159941.SZ)紧密跟踪指数，截至2026年6月30日，该基金流通规模达341.37亿元，当日成交额14.91亿元。风险提示：1)行业政策或监管环境突变；2)宏观经济不及预期；3)发生重大预期外的事件。
固收金工
固收深度报告20260701：科创“国家队”的崛起：全国产投平台科技布局全景扫描
观点小结：1）对于企业而言，地方国资产投平台的资金系当前支撑新动能相关行业直接融资的重要支柱，对于产投平台而言，新动能相关行业的发展势头系增强区域内产业资源禀赋和长期经济增长动能的主导力量。换言之，对于科技领域投资规模较高、国资收益基础较强、国资平台投资体系较成熟的地区而言，国资投入科技力度的提升不仅能够直接助力企业融资和长期成长，也有助于通过招商落地、产业协同和基金带动，吸引更多科技企业、产业链上下游和社会资本集聚，形成“产投平台投入—科技企业成长—产业链完善—税源和就业扩大—区域经济增强”的良性循环。若上述链条能够持续兑现，将有利于夯实地方财政模式完成从“土地财政”向“股权财政”的蜕变，不仅增强地方经济收入的稳定性和增长潜力，还可平滑城投转型过程中的波动与阵痛，缓释区域债务压力、降低信用风险，并对地方平台整体信用资质形成支撑。2）在化债攻坚阶段的后期，除通过关注传统财政收入、土地出让收入和债务率等指标来判断地方政府及平台违约风险外，也建议关注地方国资体系的资本运作能力、产投平台资产端投资规模、投向科技企业资金占比及项目转化效率等指标，尤其对于科技领域投资占比较高且产业承接能力较好的地区，其长期经济增长和信用基本面或具备更强韧性。而对于科技领域投资规模较低、大量国有资产仍积淀于旧动能相关行业的地区，则可能在新旧动能切换的发展主线中处于落后位置，放大地方财政疲软、信用资质赢弱的风险。风险提示：债市超预期波动；数据统计偏差；政策与市场变化的不确定性。