2026ESG中期策略报告：全球变局中绿色转型砥砺前行

（以下内容从中国银河《2026ESG中期策略报告：全球变局中绿色转型砥砺前行》研报附件原文摘录）
核心观点
2026年全球绿色转型步入约束更紧、竞争更激烈、兑现更重的新阶段，中国低碳制度体系升级。欧盟在气候雄心与产业竞争力间寻求新平衡，其绿色金融监管强化与减负并行。美国联邦政府系统性退出气候治理，部分州级政府持续深化绿色金融监管。亚太地区持续完善绿色金融制度框架。中国则推动“双碳”目标首次上升为国家法律，“碳排放双控”考核与美丽中国建设成效考核全面落地，交通、工业、新能源等重点领域政策密集出台，绿色转型进入制度化、刚性化治理新阶段。
巨大气候资金缺口下，绿色金融推动气候资金由承诺走向落地。在COP30的会议期间，《从巴库到贝伦路线图》首次以国际共识的形式明确了“到2035年每年动员至少1.3万亿美元气候融资”的量化目标。然而，现实挑战依然严峻：一方面，发达国家历史承诺履行明显滞后；另一方面，当前全球气候资金实际规模与1.3万亿美元的目标相距甚远，仅相当于新目标的4%～5%。在巨大的气候资金缺口下，绿色金融推动气候资金从承诺走向落地。从绿色金融市场发展来看，全球绿色债券保持主导地位，绿色贷款占比提升，可持续基金资产规模增加但资金净流入承压；国内绿色信贷余额稳步增长，ESG债券和主题基金产品体系持续完善，银行理财产品等工具加快发展，多元化绿色投融资格局逐步形成。
全球碳定价机制建设提速，中国绿证市场快速发展。2026年，全球各国加快建立碳定价机制。目前全球已有87项碳定价机制投入运行，CBAM正式进入执行期倒逼多国加速碳市场立法，新兴经济体碳市场建设加快。中国全国碳市场完成扩围后进入常态化运行，发电、钢铁、水泥、铝冶炼四大行业实现政策同步与管理衔接，CCER市场方法学增至18个。未来全球碳市场建设或将持续提速。同期，全球绿证市场需求持续提升，中国绿证市场进入快车道，绿证与碳市场、碳排放核算的制度协同加速形成。
全球ESG信披正朝着制度化与规则简化方向演变。全球来看，欧盟披露体系最完整，同时在通过简化法案降低企业合规压力。美国联邦层面披露规则退坡，但加州等地区层面仍推动强制披露。亚太市场逐步向ISSB等国际标准靠拢。A股市场中，境外收入占比高的行业、金融行业、高耗能行业、强监管行业的ESG披露率、第三方审验率和温室气体披露水平更高。央企温室气体披露率达81.28%，因监管推动等原因，ESG披露基础更扎实，尤其是温室气体相关数据披露持续改善。
投资配置建议：立足2026年中期的外部能源扰动与国内政策安排，能源安全、新型电力系统、绿色燃料和资源循环将成为可持续相关投资的重点方向。1.能源安全方向：外部地缘风险和油气价格波动提高了国内能源供给稳定性的重要性，核电、煤电清洁高效利用、油气储备调节和能源运输保障仍具现实需求。2.新型电力系统方向：新能源装机持续增长后，投资重点将从发电侧进一步延伸至电网、储能、调度和终端用能。3.绿色燃料方向：氢能、绿色甲醇、绿色航煤和生物燃料作为新增长点，政策有望持续推动。4.资源循环方向：动力电池回收、再生金属、固废资源化等产业必要性上升，相关环节同时服务于降碳、降本和资源安全。
风险提示
1.对政策理解不到位的风险；
2.政策落实不及预期的风险；
3.市场情绪不稳定的风险。