中东局势缓和下全球通胀或回落，科技最大外部风险或解除

（以下内容从中航证券《中东局势缓和下全球通胀或回落，科技最大外部风险或解除》研报附件原文摘录）
核心观点
美伊双方总统已签署备忘录，中东局势或将正式走向长期缓和，海有望逐步恢复通航，尾部风险或已解除。
6月，欧元区、日本等全球多个经济体开启加息。6月美联储虽连续第四次按兵不动，符合市场预期，但点阵图偏鹰。新主席沃什首秀比市场预期更加鹰派，控制通胀成为沃什首要目标，市场预期已经计入9月加息。同时，沃什或将引领美联储沟通模式改革，其首秀中大幅删减决议篇幅，并删除“前暗指引”。
我们尝试使用普林格周期来为经济周期的划分和资产配置判断。回顾自2008年以来三个指标变化，直至2021年4月，指标变化组合均可很好的配置至普林格周期各阶段定义。但白2021年5月起全今，共有三段指标变化组合无法匹配至普林格6个阶段的定义。
我们理解这背后或是因2021年前后为房地产大周期拐点，新旧动能转型下，中国经济迎来新周期，政府宏观调控也随着调整。逻辑上，市场预期跟随政府调控手段、目标以及其引发经济指标的变化而改变，因此资产表现应更倾向于下一个经济周期阶段表现的规律。我们将此前两段不符合定义的过渡期阶段划分至这两阶段之后的普林格周期阶段。复盘结果来看，我们划分后的普林格周期6个阶段中，股、债、商三个大类资产的平均表现，与逻辑中经济规律中的表现较为一致。
2025年5月至今，领先指标M2上行，同步指标工业增加值回落带后指标PPI上行，再次不符合普林格周期6阶段的定义。实际上，当前经济背景为K型分化，经济增长指标中，部分指标改善，部分指标处于底部区间。同时，内部反内卷政策叠加外部输入式通张共同推动通胀整体率先上行，但结构上同样显示分化。因此，我们认为当前经济K型分化下，新经济动能或已进入第三阶段，繁荣期，可超配相关板块股票；而旧经济动能尚处于第一阶段，稳增长政策期，可等待其基本面发生积极信号后再配置
投资建议：
后看，中东局势或将正式走向长期缓和，海峡有望逐步恢复通航，尾部风险或已解除，短期市场风险偏好或延续修复。中期看，K型分化或将持续，建议关注AI科技影响及上游相关基建的投资机会。