晨会纪要

（以下内容从东吴证券《晨会纪要》研报附件原文摘录）
宏观策略 宏观点评20260618:6月FOMC:市场反应过鹰，年内加息仍难——2026年6月FOMC会议点评 核心观点:6月FOMC会议如期维持政策利率不变，会议声明删除宽松倾向、经济和政策前景展望，仅强调物价稳定的政策目标，释放鹰派信号;而点阵图超预期鹰派，显示一半FOMC委员支持今年加息至少1次，是引爆紧货币交易的核心因素。发布会上，沃什强调政策改革，对经济和货币政策的表述虽然没有更加鹰派，但也因缺乏预期指引和对市场的安抚，使得市场依据点阵图线性外推，不断定价更鹰派的政策利率路径，年内加息预期提前至10月，紧货币交易带动黄金&美股下跌，美元指数&美债利率上涨。向前看，我们预计美国经济的阶段性韧性和紧货币预期大概率延续至7月底;进入8-9月后，支撑经济的短期因素预计逐步减弱，当前市场过度定价的加息预期有望被重新修正，宏观流动性环境也可能再度改善。而考虑到美国K型经济分化的现实约束，以及特朗普方面潜在的政治压力，我们维持美联储全年不加息的判断。 固收金工 固收点评20260616:三江转债:消费级二氧化硅国内领军企业 我们预计三江转债上市首日价格在129.73-144.01元之间，我们预计中签率为0.0009%。 行业 计算机行业深度报告:解析大模型行业:从发展历程到投资视角 投资建议:建议关注大模型与大模型相关产业链。1、大模型:建议关注智谱（港股）、Minimax（港股）、科大讯飞、阿里巴巴（港股）;2、其他大模型相关板块:建议关注:（1）AI芯片（国产算力、半导体设备）;（2）数据中心（AI服务器、光模块、PCB/交换设备、液冷/电源/电网电力设备）;（3）AI应用;（4）物理/端侧AI。详见正文P41“6.4A股投资框架”。风险提示:技术迭代不及预期、行业竞争加剧、算力供应链风险、监管政策不确定性、商业化落地慢于预期。 需求延续高景气，涨价逐步落地，继续强推——电动车6月月报 动力:总体26年全球电动车销量上修至2292万辆，同比+9%，考虑单车带电量提升，我们预计动力电池需求1728GWh，同比维持21%增长。储能:国内储能需求超预期，海外持续强劲，储能电池持续满产，上修全年出货预期。考虑大电芯系统降本10%，叠加项目金融贷款年限延长，国内中等收益储能项目对碳酸锂价格接受度提升至18-20万/吨，1-5月国内大储招标264GWh，同比增224%，且各地容量电价陆续出台，有望提速，上修至26年全球储能需求1128GWh，增长75%的预期。总体锂电需求26年上修至35%增长，超3000GWh，供需格局大幅好转。排产&价格:排产新高，5-6月排产环比进一步提升，7月初步预示5-10%增长。6月排产新高，环比5%进一步提升，7月初步预示5-10%增长。