卓兆点胶点评报告：购买资产深化业务协同，产业布局持续完善

（以下内容从中国银河《卓兆点胶点评报告：购买资产深化业务协同，产业布局持续完善》研报附件原文摘录）
卓兆点胶(920026)
核心观点
事件：公司一级全资子公司苏州卓兆自动化科技有限公司拟以人民币5,100.00万元购买奥茵绅智能装备（苏州）有限公司51%的股权。本次购买资产完成后，公司将取得苏州奥茵绅控制权，纳入公司合并报表范围。
双方业务协同性较高，有助于提升公司的一体化配套能力：根据目标公司原股东业绩承诺，奥茵绅预计2026年、2027年、2028年经审计后净利润均不低于850万元人民币，或2026年、2027年、2028年度累计实现净利润不低于2550万元人民币。此次交易有利于公司完善产业链布局、增强综合竞争力、提升经营效益。产业协同方面，公司的高精度点胶设备应用于各类高端自动化场景，奥茵绅主营DD马达、直线电机、精密运动平台等产品，在精密直驱配套领域具备相应技术与市场积累。此次交易有望整合点胶设备+精密运动控制部件资源，进一步提升公司的一体化配套能力。
加强研发联动，提升产品性能水平：卓兆点胶在精密点胶领域竞争优势突出，已形成覆盖“核心部件-设备整机-应用工艺”的全链条知识产权体系，并累计获得软件著作13项、发明专利68项、实用新型专利281项、外观设计专利9项；奥茵绅在精密运动控制、精度算法等方面拥有成熟技术与研发经验，可与公司现有技术形成互补，助力优化设备精度、稳定性与工艺表现。此次交易后，双方可通过共享研发与检测资源的方式，降低投入、提升效率，加快新品落地，巩固公司的技术优势。
整合客户渠道，完善产业布局：客户拓展方面，公司在深耕消费电子领域的基础上，公司基于新能源汽车领域的汽车电子、动力电池，光伏领域的光伏组件、太阳能板，半导体领域的封装测试等环节的点胶及检测需求，利用现有技术储备持续拓展新业务赛道。此次交易后，双方在消费电子、光伏、锂电、半导体等领域拥有优质客户资源，渠道协同性较强。后续可通过资源互通，进一步扩大业务覆盖范围，提升品牌认可度，进而优化客户与收入结构。产业布局方面，通过此次交易公司的产品体系得到进一步丰富，并有望依托标的公司现有业务，培育新的盈利增长点，向高端自动化设备+核心部件综合解决方案服务商转型。
投资建议：我们预计公司2026-2028年EPS分别为0.53/0.61/0.73元，对应市盈率分别为51/44/37倍。我们认为，公司在精密点胶领域技术储备深厚，随着公司下游客户合作的持续深入，以及公司多元化业务布局的逐步落地，公司的产品结构有望持续优化，维持“推荐”评级。
风险提示：宏观经济波动及产业政策变化风险；客户集中度较高的风险；行业内部竞争加剧的风险。