A股投资策略周报告：市场预期改善

（以下内容从华龙证券《A股投资策略周报告：市场预期改善》研报附件原文摘录）
摘要（核心观点）：
上周风格指数震荡回稳。金融、周期、消费、成长、稳定等风格指数的平均区间涨跌幅分别为0.66%、-0.38%、-0.08%、-0.43%、-0.38%，风格指数有所分化。金融风格起到了稳定市场的作用，其他风格指数不同程度调整，成长风格因受到多因素扰动，资金向其他方向有所切换。
5月CPI总体平稳，PPI延续上涨。①5月CPI环比下降0.1%，主要是受能源和服务价格变动影响。CPI同比上涨1.2%，涨幅与上月相同。②5月PPI环比上涨0.5%，涨幅比上月回落1.2个百分点。一是产业结构优化升级带动部分行业价格上涨。二是季节性需求增加带动部分行业价格上涨。三是国际原油价格波动传导影响国内相关行业价格由涨转降或涨幅回落。5月PPI同比上涨3.9%，涨幅比上月扩大1.1个百分点。
油价下行缓解通胀预期。美伊冲突从谈判期间伴随摩擦到达成和平协议，推动油价从高位到震荡逐步回落，进一步缓解了市场对于通胀预期升温的担忧。根据美国劳工统计局数据，美国5月末季调CPI同比上升4.2%，符合市场预期，较前值3.8%有所上涨，但美国5月季调CPI环比升0.5%，较前值回落；核心CPI环比升0.2%，前值升0.4%，呈现较明显回落，边际缓解。因油价回落市场关于美联储加息预期有所缓解，根据美联储观察工具显示，市场关于美联储加息预期大幅下调，年底前加息的概率跌破50%。
市场预期改善。上周主要指数涨跌分化，以调整为主，上周五市场有所回升。市场多数指数调整原因：一方面市场关于后续方向存在一定分歧，资金未能形成较强合力。另一方面近期内外市场迎多起规模较大IPO，市场资金担心形成“虹吸效应”，扰动市场情绪面，但整体影响可能有限，中长期产业趋势是关键因素。上周五市场有所好转源于美伊谈判传递出重大进展，提升市场风险偏好。美伊谈判积极进展，缓解市场对通胀担忧和降低市场对加息的押注，市场预期有积极改善。
行业及主题配置。一是科技与先进制造。细分领域得益于产业结构优化升级带动部分行业价格上涨及中长期景气延续。关注电子、计算机、通信服务；电力设备、国防军工、机械设备等。二是政策推动供需优化。政策支持下内生增长动能预期逐步恢复，外贸有望继续保持增长韧性。关注汽车、家用电器、化工、有色金属等。三是主题关注十五五规划，人工智能+、商业航天、低空经济、人形机器人等。
风险提示：经济不及预期风险；行业风险；汇率风险；数据风险；贸易保护主义风险；全球流动性风险；黑天鹅事件等。