2026年6月资产配置报告：牛市颠簸期，风格会变吗？

（以下内容从华宝证券《2026年6月资产配置报告：牛市颠簸期，风格会变吗？》研报附件原文摘录）
美国经济维持韧性，陷入衰退的概率不大，年内货币政策或维持不变
美国劳动力市场超预期强劲，通胀风险升温
4月新增非农超出预期。 不过油价上行带来的负面冲击可能在后续逐步显现。 4月美国CPI同比升至3.8%， 通胀压力再度升温。 能源贡献了当月整体CPI主要涨幅。 核心商品与其他核心服务价格实际偏温和， 油价尚未出现更广泛的外溢效应。
目前市场对霍尔木兹海峡恢复自由通航的共识是至少需要3-4个月。 因为即便海峡宣布开放， 各大保险公司重新评估风险、 恢复承保、航运巨头重新调整全球航线， 至少需要 2-3 个月的时间。 受霍尔木兹海峡停航带来的供应链硬冲击， 美国通胀中枢或将持续抬升。
市场对美联储年内加息时点存在分歧
当前CME利率期货显示， 市场预期美联储年内将维持利率不变， 直到12月才可能出现一次加息。
美伊冲突久拖不决， 停火协议尚未落地， 地缘反复可能阶段性引发油价大幅波动， 美联储存在加息时点提前的可能。