策略周报：非农数据异常，市场颠簸加剧

（以下内容从华宝证券《策略周报：非农数据异常，市场颠簸加剧》研报附件原文摘录）
投资要点
【债市方面】收益率下行空间有限。月底税期资金面存在边际收紧预期，市场情绪偏谨慎。但整体而言，基本面修复偏慢，对债市底部仍有支撑，流动性宽松的大背景并未变化，因而偏震荡格局预计仍将延续，后续需关注月底资金面能否维持平稳以及权益端市场风险偏好变化。
【股市方面】市场波动反复，耐心捕捉加仓契机。市场反复波动，周五此前表现强势的光模块、半导体、电力也齐齐下跌，而小微盘、银行等方向反弹，但近期来看，科技走弱会带动指数走弱，而低位反弹的方向多数缺乏持续性，且热点较为散乱难以形成合力。因此预计本轮反复调整最终或难形成新的主线，市场的分化修复后仍大概率回归科技主线。因而在调整阶段不必恐慌，可以红利对冲波动，并耐心持有或逢低加仓科技板块。配置方向上仍然建议关注中证500、双创、电子、通信、电力电网、红利等方向机会。
【海外市场】科技股波动显著加大，但市场忽视“世界杯”对非农数据影响。海外市场波动加大，调整压力上升，此外周五公布的非农数据大超预期，市场对年内加息的预期上升，不过这其中存在一定“误读”，从结构来看，餐饮酒店等就业骤增，或主因美加墨世界杯即将开赛影响，而市场普遍可能忽视了这一因素，不过科技板块借机获利了结调整，短期波动被进一步放大，不过短期的风格变化或难改中期科技主线地位。
风险提示：经济修复不及预期的风险，政策效果不及预期的风险，关税博弈持续升级的风险，地缘政治风险，海外经济衰退风险，外部政策不确定性风险。本报告模拟组合结果基于对应模型计算，非实盘业绩，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。