建材行业5月月报：电子布强势上行，多轮涨价厚增企业利润

（以下内容从中国银河《建材行业5月月报：电子布强势上行，多轮涨价厚增企业利润》研报附件原文摘录）
核心观点
玻璃纤维：电子纱价格强势走高，粗纱价格小幅上调。粗纱方面，前期点火产线陆续投产，市场供应量增加；刚需释放量有限，供需表现整体偏弱，多数厂库存小增；5月粗纱价格小幅上调，但涨幅有所收窄。后续来看，粗纱结构性需求差异延续，社会化去库尚需时间，但成本端对价格支撑较强，预计短期市场处于新价落实消化阶段，粗纱价格或将涨后趋稳。电子纱方面，5月电子纱市场价格继续走高，新价落实推进仍较快，中高端及特种玻纤需求继续增加，但市场供应有限，普通电子布因转产存供给缺口。后续来看，各厂家库存低位叠加需求强劲背景下，预计电子布价格仍有明显上涨预期。
水泥：需求疲软叠加去库压力，水泥涨价落地不及预期。5月份高温、降雨天气提前出现，水泥市场需求不足；全国熟料线停窑率略低于4月份，水泥熟料供应压力释放，库存小幅回升；部分区域试探性推涨，但涨价落地情况不及预期，5月水泥价格继续走弱。后续来看，6月在煤炭成本高位支撑下，企业仍会尝试推涨，但终端需求走弱将制约水泥提价，预计短期水泥价格延续震荡趋弱态势。
消费建材：短期需求承压，存量升级与涨价逻辑支撑龙头盈利修复。2026年1-4月建筑及装潢材料类零售额同比下降7.1%，降幅较一季度扩大2.4pct，其中4月单月零售额同比下降13.8%。房地产销售下行直接压制家装类建材终端放量。后续来看，中长期城市更新战略的持续落地将释放修缮、旧改等需求，“好房子”建设标准的推进将提升高品质绿色建材的市场渗透率，具备产品品质优势及生产技术环保优势的消费建材龙头企业有望受益。2026年上游原材料价格上行抬升行业生产成本，头部建材企业已落地多轮产品调价，龙头企业盈利存在边际修复预期。
浮法玻璃：5月价格继续走弱，高库存压力及需求疲软抑制价格。5月浮法玻璃下游加工厂订单持续表现一般，按需采购为主；月产能环比继续增加，企业去库压力较大；浮法玻璃价格继续走低。后续来看，6月企业去库压力叠加需求改善有限背景下，价格中心或仍将小幅下移。
投资建议：玻璃纤维：AI算力爆发驱动特种电子布需求激增，普通布转产仍难以补足需求缺口，电子布全品类产品价格持续上涨，短期电子布供需紧缺格局暂难缓解，具备相关产能布局的玻纤企业盈利可期，建议关注中国巨石、宏和科技、中材科技。水泥：市场需求偏弱，供给缩量有限，国内水泥价格低位震荡；下半年需求回暖有望带动价格边际回升，企业盈利或将有所修复。海外市场需求前景广阔，预计后续将贡献更多业绩增量，拉开龙头企业盈利差距，建议关注华新建材、上峰水泥、海螺水泥。消费建材：城市更新驱动消费建材在旧改、修缮市场的需求释放，消费升级将带动高品质绿色建材需求提升，具备渠道布局优势及品牌优势的龙头企业有望持续巩固市场地位，近期原材料涨价支撑消费建材产品复价，头部企业盈利有望逐步改善，建议关注东方雨虹、北新建材、伟星新材、三棵树、兔宝宝。玻璃：终端需求改善预期较弱，“反内卷”有望加速玻璃供给侧优化，建议关注旗滨集团。
风险提示：原材料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；政策推进不及预期的风险。