宏观月报：国内4月物价和出口表现较好 中东局势不断反复变化

（以下内容从国信期货《宏观月报：国内4月物价和出口表现较好 中东局势不断反复变化》研报附件原文摘录）
主要结论
（1）规上工业增加值方面，4月规上工业增加值同比增长4.1%，增速较3月收窄1.6个百分点。（2）社零方面，4月社零总额同比增长0.2%，增速较3月收窄1.5个百分点，不及预期；其中，4月商品零售同比下降0.1%，是2022年12月以来的同比增速再次转负。（3）出口方面，4月出口同比增长14.1%，增速较去年同期扩大6.1个百分点，再度表现强劲。（4）固定投资方面，1-4月固投同比下降1.6%，由涨转跌、不及预期。其中，1-4月民间固定资产投资同比下降5.2%，跌幅较1-3月扩大3个百分点。
中国宏观核心指标。4月PPI再度大幅上行，企业利润延续大幅增长、库存稳步上行。（1）财政收支方面，1-4月，广义财政支出累计增速仍然相对不高、同比增长0.44%，增幅较1-3月收窄2.27个百分点。（2）货币供给方面，4月货币供给总量维持相对高增速，M2同比增长8.6%、社融存量同比增长7.8%；4月社融增量出现季节性回落。（3）物价水平方面，4月物价结构性矛盾延续改善，4月CPI同比上涨1.2%、PPI同比上涨2.8%，涨幅较3月扩大1.3个百分点，涨幅为2022年7月以来的新高。（4）企业利润和库存方面，1-4月规上工业企业利润同比增长18.2%，为2022年2月以来的最高增速；4月末规上工业企业产成品存货同比上涨6.7%，呈现稳步上行态势。（5）制造业景气度方面，5月官方制造业与荣枯线持平，表现相对中性。
美元指数。油价冲高相对回落，美元指数先扬后抑。（1）5月中东局势不断反复变化，多方仍在博弈。（2）5月国际原油价格冲高回落，美元指数震荡相对上行后相对回调，最低97.63相对上行至最高99.54后逐步下行。（3）美债收益率上行，市场定价美联储加息可能。（4）美国宏观经济基本面数据对美联储货币政策产生一定分歧，美国经济滞胀风险加剧。（5）北京时间6月18日美联储将发布6月利率决议，预计美联储将维持利率不变。（6）中东地缘局势、国际原油价格以及美联储货币政策将对美元指数产生重要影响。中性预计，6月美元指数或在96.5至99.5区间震荡，中枢或在98下方。
人民币汇率。人民币延续升值，后期或仍然震荡偏强。（1）2026年内，中国人民银行降息降准空间仍在，但是，降息降准的幅度或相对有限。（2）5月，人民币延续升值，由月初6.81附近下探至月底逼近6.76，人民币表现为2023年2月初以来的最强水平。（3）4月，我国出口延续强劲表现；叠加美国总统特朗普5月访华，中美经贸关系总体缓和。同时，随着美元指数冲高相对回落，人民币相对升值。（4）中性预计，6月，人民币或仍然震荡相对偏强运行，在岸美元兑人民币区间或为6.65至6.85，中枢或在6.75附近。