全球经济观察2026年第15期：美国居民收入停滞

（以下内容从华福证券《全球经济观察2026年第15期：美国居民收入停滞》研报附件原文摘录）
一、全球资产价格表现
债市利率普遍回落。股市方面，全球主要股市涨跌互现，美股三大指数标普500、道琼斯和纳斯达克指数本周分别上涨1.4%、0.9%和2.4%。债市方面，全球主要债市收益率普遍回落，美国10年期国债收益率本周下行11bp。商品方面，油价大幅下跌，黄金略有回升0.6%。汇率方面，美元指数本周下行0.4%。外资流向方面，5月21日当周，外资流入美股资金放缓，A股市场外资转为净流出。
二、主要央行货币政策
沃勒放鹰。美联储理事沃勒称，美联储下一步加息与降息概率“五五开”，如果通胀重燃倾向于加息，支持删除宽松倾向措辞。欧央行加息箭在弦上。欧央行4月会议纪要显示，欧央行内部的政策讨论已由“是否加息”转向“何时加息”。日本通胀压力抬升。日本央行行长植田和男认为，当前全球正面临“第五次油价冲击”。日本的油价上涨已向消费端蔓延，日本多家食品及饮料企业上调产品价格，物价
上行压力加剧。印尼激进加息，东南亚央行集体转鹰。印尼央行意外加息50bp至5.25%，为2024年4月以来首次加息。受能源价格飙升、本币持续承压等多重因素影响，东南亚多国央行相继跟进收紧政策。
三、美国经济动态
美国居民收入停滞，消费前景疲弱。美国4月PCE物价指数同比增速录得3.8%，创三年新高；核心PCE物价指数同比升至3.3%，创2023年11月以来新高。从消费端来看，4月实际消费同比与上个月持平为2.1%，但较2024年12月的3.6%已降温。收入端来看，4月个人收入环比为零，同比增速快速下行至2.5%，居民储蓄率跌至2022年6月以来最低水平。这意味着，美国居民消费由消耗储蓄支撑而非收入增长，未来消费者情绪或趋于谨慎。同时，美国一季度GDP环比折年率从2%下修0.4个百分点至1.6%，消费和投资双双下调。
美伊接近达成协议。截至5月29日，美伊已就60天停火及解除霍尔木兹海峡封锁达成框架协议，谅解备忘录仍需特朗普批准。谈判现好转迹象，停火预期升温催化市场乐观情绪，带动油价下行、债市收益率普遍回落。但核计划、制裁放松及海峡管控等核心分歧仍未解决，协议落地仍存变数。
四、其他地区经济动态
欧洲金融风险抬升。欧央行5月27日发布《金融稳定评估报告》。报告指出，欧元区银行体系面临风险，欧元区重要机构对中东资产的直接敞口仅约总资产的0.6%，但第二轮效应可能显著恶化资产质量。
韩国AI繁荣加剧通胀压力。三星电子劳资双方历经博弈，最终达成利润分享协议，约7.8万名半导体员工可获营业利润12%作为十年期奖金。韩国央行本周利率按兵不动，但忧虑AI繁荣带来的薪资上升或加剧通胀压力。
五、下周重点关注
2日美国4月职位空缺数；5日美国5月就业数据。
风险提示
美联储货币紧缩超预期，美国经济下行超预期，地缘冲突加剧。