Web3行业研究：美股代币化交易推迟，链上股票及股权交易火热

（以下内容从国金证券《Web3行业研究：美股代币化交易推迟，链上股票及股权交易火热》研报附件原文摘录）
本周加密货币市场略有承压，收盘总市值为2.59万亿美元，环比上周下滑2.3%。比特币收盘价为76,673美元/枚，环比上周下滑3.0%；以太坊收盘价为2,116美元/枚，环比上周下滑4.8%。目前BTC持仓均价约为54,199美元/枚，较上周下滑，低于短期投资人持仓成本；加密货币恐惧贪婪指数本周为38，处于“恐惧”区间，情绪较上周转冷。期权市场相对看跌未来一周行情，但看涨未来一个月行情，下半年维持看跌。根据CoinCarp，全球加密货币本周累计成交0.58万亿美元，环比上周下滑19.3%。本周Coinbase现货累计成交92亿美元，环比上周下滑17.6%。
全球政策与产业新闻方面：特朗普指示美联储评估允许金融科技公司和加密公司直接访问美联储支付系统的方案。美国南卡罗来纳州州长签署法案，确立支持加密货币、反CBDC法律框架。该法案规定，不得禁止个人和企业接受数字资产作为商品和服务的支付方式，也不得禁止其使用自托管钱包或硬件钱包自主保管数字资产。同时，法案豁免用于支付的加密货币缴纳州或地方政府征收的任何额外税费。美SEC批准纳斯达克上线比特币指数期权，华尔街进一步拥抱加密资产。美SEC推迟允许美股代币化交易计划，并声明链上代币化股票创新豁免仅适用于当前二级市场可交易股票。链上股票及股权交易火热，HYPE凭借HIP-3生态项目trade.xyz，币价创下历史新高。CoinGecko数据显示，HYPE的全流通估值一度达到547亿美元，短暂超过Solana。Hyperliquid已成为链上永续合约和衍生品交易的主导力量，本周HYPE捕获了约42%的区块链手续费份额，超过波场的22.6%、Solana的10.6%。市场关注焦点集中于其HIP-3Pre-IPO永续合约生态。目前Hyperliquid已上线针对SpaceX、Anthropic、OpenAI等热门公司的IPO预上市永续合约。Hyperliquid平台除了主流的加密永续期货交易之外，还支持股票、预测市场等资产的交易，目前其近一半的交易量已与非加密资产相关。
公司新闻方面：Tether宣布收购软银所持Twenty One Capital全部股权，加码比特币战略。HashKey宣布已完成与SignalPlus签订的4000万美元投资协议并上线现货网格交易功能。Kraken母公司Payward获迪拜VARA初步批准开展加密业务。Payward预计将通过当地受监管实体提供现货、保证金及OTC交易、质押服务，以及面向机构客户的Kraken Prime服务，并支持用户间加密资产转账功能。Securitize拟借壳CEPT上市，押注资产代币化。Coinbase将于6月8日推出永续式股票指数期货产品。ICE与OKX合作推出原油永续合约。
投资建议与估值
当前加密市场开始转暖，建议关注电力容量充足、估值相对交易、与大公司合作的AIDC公司，以及推进万物交易所策略的加密交易平台和屯币龙头公司。
相关标的
Circle、Robinhood、MicroStrategy、TeraWulf、Iren、Hut8、Cipher Digital等。
风险提示
全球宏观及流动性风险，全球Web3监管政策变化，网络安全风险，金融衍生品风险，Web3机构法律合规风险。