银行行业定期报告：一周股债回顾（第三周）

（以下内容从华福证券《银行行业定期报告：一周股债回顾（第三周）》研报附件原文摘录）
投资要点
一周利率走势复盘。绝对收益率方面，对于国债，1Y下行3.2bp、3Y上行1bp、5Y下行1.3bp、7Y下行1.2bp、10Y下行1.4bp、30Y下行1.9bp；分位数方面，1Y降至2.3%、3Y升至3.7%、5Y降至3.1%、7Y降至5.7%、10Y降至11.3%、30Y降至19.7%。绝对收益率方面，对于国开债，1Y下行0.8bp、3Y下行0.1bp、5Y上行0.4bp、7Y下行2.4bp、10Y下行0.4bp、30Y下行1.9bp；分位数方面，1Y降至1.1%、3Y降至2.1%、5Y升至7.6%、7Y降至4.7%、10Y降至11.3%、30Y降至21.1%。30Y-10Y降至93.5%。曲线形态方面，对于国债，3Y-1Y上行4.2bp，5Y-3Y下行2.3bp，7Y-5Y上行0.1bp，10Y-7Y下行0.2bp，30Y-10Y下行0.5bp；期限利差分位数方面3Y-1Y升至27.3%，5Y-3Y降至44.1%，7Y-5Y升至51.5%，10Y-7Y降至95.6%，30Y-10Y降至67.1%。曲线形态方面，对于国开债，3Y-1Y上行0.7bp，5Y-3Y上行0.5bp，7Y-5Y下行2.8bp，10Y-7Y上行2bp，30Y-10Y下行1.4bp；期限利差分位数方面3Y-1Y升至29.2%，5Y-3Y升至42.2%，7Y-5Y降至12.1%，10Y-7Y升至83.9%，30Y-10Y降至93.5%。国债新老券利差来看，本周30Y国债为3.9bp，10Y国债为-0.1bp，7Y国债为-1.2bp，5Y国债为-0.5bp，3Y国债为-4bp，1Y国债为-3.5bp。国开债新老券利差来看，本周10Y国开债为-0.1bp，7Y国开债为2.6bp，5Y国开债为1bp，3Y国开债为11.8bp，1Y国开债为4.6bp。本周10Y国债收益率为1.75%，较上周下行1.4bp，持有期资本利得为12.6bp；30Y国债收益率为2.23%，较上周下行1.9bp，持有期资本利得为40.1bp；5Y中短票收益率为1.82%，较上周下行3.3bp，持有期资本利得为15.7bp。本周10Y国债收益率为1.75%，较上周下行1.4bp，持有期资本利得为12.6bp；30Y国债收益率为2.23%，较上周下行1.9bp，持有期资本利得为40.1bp；5Y中短票收益率为1.82%，较上周下行3.3bp，持有期资本利得为15.7bp。
一周央行和银行机构行为复盘。本周央行公开市场开展1515亿元，国库定存1000亿元，共投放流动性2515亿元；本周逆回购到期30亿元，本周流动性净回笼5515亿元。截至4月银行超储率为1.11%，同比提升18bp，环比下降29bp。本周政府债净发行6467亿元，净缴款2935亿元。5月22日，1M转贴现票据利率为0.21%，2M为0.36%，3M为0.46%，4M为0.45%，5M为0.69%，6M为0.61%。银行间质押式回购余额10.67万亿元，较上周下降1.01万亿元；银行间债市杠杆率为106.21%，较上周下降0.67pct。截至5月22日，保险净融入0.54万亿元，证券公司净融入1.75万亿元，基金净融入1.46万亿元，理财净融入0.37万亿元，大型银行净融出4.11万亿元，货基净融出1.06万亿元，中小型银行净融出0.25万亿元。截至5月22日，保险净融入0.54万亿元，证券公司净融入1.75万亿元，基金净融入1.46万亿元，理财净融入0.37万亿元，大型银行净融出4.11万亿元，货基净融出1.06万亿元，中小型银行净融出0.25万亿元。截至5月22日，保险净融入0.54万亿元，证券公司净融入1.75万亿元，基金净融入1.46万亿元，理财净融入0.37万亿元，大型银行净融出4.11万亿元，货基净融出1.06万亿元，中小型银行净融出0.25万亿元。分机构来看，证券公司净卖出1021亿元，基金净买入913亿元，理财净买入470亿元，保险净买入773亿元。
一周银行资负跟踪。当前普通国债净融资2.33万亿，占全年计划的45.9%，特别国债已发行2830亿元。截至本周累计发行地方债43035亿元，地方债净融资已完成全年目标的28%。本周存单发行9873亿元，净融资4356亿元。本周存单发行9873亿元，净融资4356亿元。截至5月，国有行存单备案使用率为56%，股份行存单备案使用率为50%，城商行存单备案使用率为62%，农商行存单备案使用率为42%。
一周权益市场跟踪。本周上证指数下跌0.54%；沪深300指数下跌0.3%；银行板块指数下跌1.37%。本周银行板块下跌1.37%，在31行业中排名第13。本周银行板块换手率4.1%，在31行业中排名第31。本周涨跌幅前三的银行分别为重庆银行、建设银行、华夏银行，涨跌幅分别为4.94%、2.85%、2.27%。本周换手率前三的银行分别为青岛银行、贵阳银行、常熟银行，换手率分别为6.78%、5.48%、5.36%。
风险提示：经济增长超预期下滑，财政政策力度不及预期，国际经济及金融风险超预期。