全球经济观察2026年第13期：全球债市收益率上行

（以下内容从华福证券《全球经济观察2026年第13期：全球债市收益率上行》研报附件原文摘录）
投资要点：
一、全球资产价格表现
全球债市利率普遍上行。股市方面，全球主要股市普遍下跌。债市方面，主要经济体国债收益率普遍上行，美国2年期、10年期国债收益率分别上行19bp和21bp。商品方面，原油大幅反弹。汇率方面，美元指数本周上涨1.4%，非美货币普遍承压。外资流向方面，5月7日当周，外资继续高位流入美股。
二、主要央行货币政策
沃什正式接任，紧缩预期上升。鲍威尔任期于5月15日结束，但留任美联储理事。同时，鸽派理事米兰递交辞呈，其席位由沃什接任。由于通胀升温，市场对美联储12月初前加息概率预期已超30%。欧央行加息预期持续升温。欧央行官员警告，若油价持续维持高位，欧洲央行将被迫加息，市场预计欧央行6月会议加息25bp。日央行6月加息预期强。日本官员认为应尽早加息，当前市场定价6月加息概率约75%，4月会议已有三名理事呼吁加息。日央行官员也强调，需警惕日元贬值推高通胀预期。
三、美国经济动态
通胀超预期。一方面，4月CPI同比增速升至3.8%，创2023年以来新高，环比增速录得0.6%；核心CPI同比增速升至2.8%。另一方面，4月PPI同比增速升至6%、环比增速升至1.4%，均创2022年以来最高。能源成本环比上涨7.8%，并带动货运等服务成本大幅上行。同时，核心PPI同比增速上升至5.2%，终端物价上行风险仍存。
中美元首会晤。5月13日-15日特朗普访华，中美元首同意构建“中美建设性战略稳定关系”，为未来3年的中美关系做出战略性指引。中国外交部长表示，政治外交和经贸两大机制将继续发挥作用，不断拉长合作清单，压缩问题清单。
美伊谈判僵持不下。双方在核设施处置、霍尔木兹海峡通航、制裁解除等核心诉求上分歧巨大；地区停火局势脆弱，美方还暗示可能扩大军事行动，谈判短期难以破局。
四、其他地区经济动态
英国政局动荡，推高国债收益率。上周工党在地方选举遭遇历史性惨败，本周党内施压首相斯塔默辞职，但他坚持留任。政治不确定性导致英镑连续五个交易日下跌，英债收益率已接近2008年最高点。
欧洲工业产出下滑。欧元区3月工业产出同比降幅扩大至-2.1%。分结构来看，中间品和资本品同比有所走高，非耐用品同比增速大幅降至-12.6%。欧洲工业复苏仍然乏力，内外需疲软制约增长。
日本企业通胀上升。日本4月企业投入价格环比增长2.3%，涨幅创12年来新高。油价和石脑油价格走高是主要推手，显示输入性通胀压力大，为日央行6月加息提供依据。
五、下周重点关注
18日-19日亚太经合组织会谈，22日美国5月消费者信心。
风险提示
美联储货币紧缩超预期，美国经济下行超预期，地缘冲突加剧。