26Q1利润端同比仍承压、环比有所改善，北交所中长期配置价值明确

（以下内容从东吴证券《26Q1利润端同比仍承压、环比有所改善，北交所中长期配置价值明确》研报附件原文摘录）
核心要点
一、板块对比：2025年北交所整体经营稳健，26Q1利润端同比仍承压下滑，环比显著回暖
①2025年北交所整体经营稳健，平均营收小幅上涨，平均归母净利润下滑7%。311家上市公司中，201家公司营业收入同比增长，占比65%；259家公司实现盈利，盈利覆盖面达83%。
②26Q1北交所营收端同比微增，环比下滑，但利润端同比承压，环比显著回暖(+124%)。2026Q1北交所板块平均营收1.77亿元，同比+6%，环比-14.31%；平均归母净利润0.11亿元，同比-8%，环比+123.89%。
二、分行业表现
2025年电力设备业绩有所拖累，通信、电子等同比增速迅猛；2026Q1也略有承压，机械与电力设备同比小幅下滑，交运、传媒等同比增速迅猛。2025年电力设备板块对北交所整体业绩增速拖累较为明显，同比-27%。增长较好的行业有电子（+28.58%）、通信（+225.39%）。2026Q1业绩同比承压，机械设备与电力设备同比增速分别为-11.73%/-6.86%，对北交所整
体业绩增速拖累较为明显，交通运输（+860.02%）、传媒（+244.95%）、国防军工（+140.78%）等增速较高。
(1)汽车：受以旧换新等促消费政策驱动、下游新能源及商用车市场回暖支撑，行业整体延续增长。北交所汽车行业平均营收7.39亿元，同比+14.27%；平均归母净利润0.72亿元，同比+11.41%。
(2)机械：机械设备行业整体呈结构性复苏，2025年北交所机械设备行业平均营收4.59亿元，同比+3.55%；平均归母净利润0.51亿元，同比+0.27%。
(3)TMT：2025年行业景气度小幅反弹，2026Q1受地缘政治影响等因素出现下滑，2025年平均营收/归母净利润5.58/0.34亿元，同比+6.2%/-7.6%。
(4)基础化工：受周期性调整显著，盈利空间明显压缩，2025年北交所基础化工行业平均营收10.20亿元，同比+0.26%；平均归母净利润0.22亿元，同比-36.88%。
(5)电新：受光伏产业链调整及市场竞争加剧影响，细分环节盈利分化，锂电池需求逐步回暖。2025年北交所电新板块平均营收/归母净利润17.2/0.7亿元，同比+10%/-38.2%。
(6)消费：营收端全板块实现正增长，利润端板块间分化剧烈。2025年北交所消费板块平均营收/归母净利润5.3/0.4亿元，同比+17.88%/+6.0%。
(7)医药生物：行业承压明显，有望底部向上。2025年北交所医药生物行业平均营收/归母净利润为3.39/0.19亿元，同比+9.75%/-21.16%。
三、投资建议：北证A股中长期配置价值明确
(1)市场表现：截至2026年4月30日，北交所共311家上市公司，平均市值28.16亿元。北证50成分股平均市值约67亿元，远低于A股其他板块，小市值标的天然具有高换手属性，叠加30%涨跌幅的高弹性吸引力，短线资金频繁进出，使得北证50换手率明显较高。截至2026年4月30日，2026年北交所日均换手率2.92%。
(2)供给端：新股发行节奏提升，北交所优质标的持续稳定增长。截至2026年4月30日，IPO流程中已问询/上市委审议/提交注册的企业数量分别为73/9/21家，未来北交所新股发行节奏有望稳步提升。新三板挂牌队伍稳步扩容，截至2026年4月30日，共有挂牌公司5878家，为北交所高质量扩容筑牢坚实基础。
(3)投资端：2025年北交所基金业绩表现优异，投资活力持续攀升。截至2026年4月30日，北交所共有48只公募基金，总规模达127.88亿元。北交所公募基金持股市值达65.10亿元，配置比例为0.21%。整体来看，北交所标的投资收益表现突出，混合型基金仍占据主导，但指数型及增强指数型基金的数量与规模占比稳步提升，反映出机构投资者对北交所长期配置价值的认可。
(4)估值端：截至2026年4月30日，北交所/创业板/科创板PE(TTM)分别为55.57/44.42/150.49倍。具体而言：1）机械建议关注同力股份、基康仪器、克莱特、五新隧装、海能技术等；2）
电新建议关注：灵鸽科技、纳科诺尔、美德乐、广信科技、开发科技、连城数控等；3）基础化工建议关注民士达、利通科技、中裕科技、天马新材等；4）TMT建议关注并行科技、蘅东光、奥迪威，富士达等；5）汽车建议关注万通液压、开特股份、华洋赛车、捷众科技、明阳科技、苏轴股份等。6）其他：①建议关注种业优质细分龙头的康农种业；②建议关注受益于液冷市场需求起量：利通科技、荣亿精密、方盛股份、三祥科技；③建议关注卫星发射需求迫切的商业航天领域：星图测控、天工股份、民士达、富士达、天力复合等
四、风险提示：1）政策风险；2）流动性风险；3）企业盈利不及预期。