通信行业研究：康宁计划扩产光连接产能，豆包测试付费订阅

（以下内容从国金证券《通信行业研究：康宁计划扩产光连接产能，豆包测试付费订阅》研报附件原文摘录）
通信周观点：
1）NVIDIA与康宁达成合作，康宁计划将美国光连接产品制造产能提升10倍并将美国光纤产能扩大50%以上，同时新建三座先进制造工厂。推动光纤、连接器产业链扩容。2）NVIDIA投资IREN部署最多5GWAI基础设施。英伟达将向IREN投资最多21亿美元，获得五年内以每股70美元购买至多3000万股股票的权利；双方计划在IREN全球园区部署最高5吉瓦、符合NVIDIADSX架构的AI基础设施，满足未来AI工厂需求。3）DeepSeek或迎来大基金牵头融资，估值有望升至约450亿美元。中国集成电路产业投资基金正就牵头投资DeepSeek进行谈判，腾讯等投资方亦仍在洽谈中。若融资落地将强化国产前沿模型、国产芯片与本土AI生态的协同，利好国内算力、IDC及AI产业链发展。4）Anthropic正考虑筹集数百亿美元，新一轮融资或使其估值达到约9000亿美元，融资额最高或达500亿美元；公司年化收入预计快速增长，企业端需求和ClaudeCode等产品表现强劲。5）OpenAI推出MRC网络协议，提升大型训练集群可靠性。OpenAI与AMD、博通、英特尔、微软、英伟达合作发布多路径可靠连接（MRC）协议，可将单次数据传输分流至多条路径、快速绕开故障链路，并集成于800u2009Gb/s网络接口，旨在解决AI超算网络拥塞和故障问题。6）豆包测试付费订阅，国内AI应用商业化加速。豆包AppStore页面出现三档订阅价：标准版68元/月、增强版200元/月、专业版500元/月；基础服务仍免费，付费功能将聚焦高价值任务和生产力场景，国内AI应用从免费获客转向分层收费。7）光器件龙头业绩高增，验证AI数据中心需求。Coherent发布2026财年第三季度财报，收入18.1亿美元，同比增21%，毛利率37.7%，管理层强调AI数据中心需求强劲并正扩张产能。Lumentum同期营收增长90%至8.08亿美元，利润率提升显著，反映高速光模块和激光器需求旺盛。细分赛道：
服务器：本周服务器指数+6.65%，本月以来，服务器指数+6.65%。OpenAI与AMD、博通等合作发布的MRC网络协议能够将数据流分散到多条路径并在微秒级自动避开故障，为超算集群提供更高吞吐和稳定性。Anthropic正考虑在夏季筹集数十亿美元用于扩充算力，估值提升至近1万亿美元。
光模块：本周光模块指数+11.95%，本月以来光模块指数+11.95%。英伟达与康宁达成多年合作协议，康宁计划新建三座工厂，将光连接产品制造能力提升十倍、光纤产能扩大50%以上，满足AI数据中心对高速光互联的需求。CoherentFY26Q3收入18.1亿美元，毛利率37.7%，AI数据中心需求旺盛，正快速扩张产能；Lumentum同季收入增长90%至8.08亿美元，毛利率显著提升，高速光器件市场景气。
IDC：本周IDC指数+6.85%，本月以来，IDC指数+6.85%。英伟达将向IREN投资21亿美元并获得购股权，双方计划在IREN数据中心部署最高5吉瓦的DSX架构AI基础设施。中国国家AI基金正洽谈领投DeepSeek首轮融资，估值或升至约500亿美元，将继续推动本土IDC及模型生态的发展。
核心数据更新：
电信业务量收增速逐步提升。2026年1-3月电信业务收入累计完成4394亿元，同比下降1.8%。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长8.3%。2026年3月我国光模块出口金额当月同比-16.6%；累计同比+2.8%。4Q25微软/谷歌/Meta/亚马逊资本支出分别为299亿/279亿/214亿/395亿美元，同比+89%/+95%/+48%/+42%。
投资建议与估值
建议关注国内AI发展带动的服务器、IDC等板块，以及海外AI发展带动的服务器、光模块等板块。
风险提示
AI建设不及预期、中美关税波动加剧、原材料供应不足。