海外观察：2026年4月美国FOMC会议：中性偏鹰立场，鲍威尔宣布留任理事

（以下内容从东海证券《海外观察：2026年4月美国FOMC会议：中性偏鹰立场，鲍威尔宣布留任理事》研报附件原文摘录）
事件：当地时间4月29日，美联储召开2026年4月FOMC会议，如期维持目标利率不变，基准利率保持在3.50%-3.75%区间不变。
核心观点：2026年4月29日，美联储决定维持政策利率目标区间在3.50%-3.75%不变，与市场预期完全一致。我们认为此次FOMC有两点值得关注：第一，分裂的票比格局；第二，鲍威尔明确去留理事会问题。前者来看，“8-4”的票比实则为“8-3-1”：分别是“支持利率不变-反对未来宽松立场-支持降息”，其鹰派程度超市场预期。后者来看，鲍威尔给出明确离场前提：直到此次调查彻底终结为止，都不会离开理事会，会以理事身份低姿态地继续留在美联储，但同时也明确不会成为影子主席。总的来看，4月FOMC整体立场中性偏鹰，后续重点关注沃什上台后对通胀评估框架改革的进展情况，以及政府是否放弃对鲍威尔的调查。
分裂的票比对利率前景产生不确定性。本次FOMC投票结果虽和市场预期一致，维持利率不变，但投票结果显示美联储内部立场分化越发严重，票比显示为8比4，是1992年10月以来反对票最多的一次，其中4枚反对票分别为：理事斯蒂芬·米兰投反对票，主张立即降息25个基点；哈马克、卡什卡利、洛根三位地区联储行长虽支持维持利率不变，却明确反对未来潜在的宽松立场，鹰派程度超市场预期，或为沃什上任主席后的6月FOMC利率决议产生较大不确定性。
声明强化通胀升高描述，就业则相对淡化。美联储在声明中加入了中东冲突引发的油价飙升对整体通胀的推升作用（Inflation is elevated,in part reflecting the recent increase inglobal energy prices），同时将通胀从“略微升高”（somewhat elevated）改为“高企”。就业描述则几乎和3月FOMC保持不变，依然维持“就业低迷，失业率持平（Job gains haveremained low,unemployment rate has been little changed）”的表述。
鲍威尔就货币政策发言较为中性。利率前景方面，鲍威尔再次充当“和事佬”，就“8-4”的分裂的票比进行解释。鲍威尔称，支持中性的官员人数有所增加，对未来潜在宽松立场持反对态度的三位官员并非倾向于加息，同时依然留有周璇地认为，或许下次会议就会改变目前的宽松立场倾向（6月FOMC鲍威尔将以理事身份成为票委之一，沃什大概率将替代米兰，成为理事及主席）。通胀前景方面，鲍威尔指出核心通胀上升前景是现实的，并预计核心PCE通胀率为3.2%，整体通胀受油价升高而抬升，但同时也会受到居民消费需求减弱的下行压制作用。
鲍威尔明确留任理事职位，但也给出自身的辞任意愿和前提。鲍威尔表示，卸任主席后将继续以低姿态担任理事，不会成为影子主席。同时给出明确离场前提是：直到此次调查彻底终结为止（这主要是由于检察官皮罗宣称会随时重启对鲍威尔的调查），都不会离开理事会（will not leave the Board until this investigation is well and truly over）。最后，鲍威尔意味深长地提及，他本打算退休，但政府的行动使其别无选择。显然，鲍威尔本次发布会对于个人去留问题不再遮掩，明确亮出“底牌筹码”，带有明显的政治博弈色彩。我们认为如果美国政府方面如果决定彻底终结对鲍威尔的调查，鲍威尔辞任理事职位或依然是大概率事件。
4月FOMC整体立场中性偏鹰，市场反应较为克制。虽然声明以及票比呈现出较强的鹰派风格，但鲍威尔在发布会上也明确表示目前没有人呼吁加息，缓和了市场情绪。通胀目前仍是美联储政策走向的主要关切，后续或须重点关注沃什上台后对通胀评估框架改革的进展情况（即改为截尾均值通胀，详细参见报告《沃什提出的新通胀指标“截尾均值通胀”究竟是什么》），以及政府是否放弃对鲍威尔的调查。虽然鲍威尔明确自己不会成为影子主席，但事实上，鲍威尔的留职以及其在美联储的声望，我们不应排除鲍威尔会在沃什上台后，成为降息反对派的主要核心和支柱。如果政府愿意彻底放弃对鲍威尔的调查，鲍威尔大概率或辞任理事职位，这为特朗普后续能否额外提名一位美联储理事，FOMC未来票比情况，以至降息诉求能否实现，均产生直接影响。4月FOMC发布会结束后，市场反应较为克制。美债收益率整体小幅上升，黄金下跌，美股收平。FedWatch显示，市场已经基本抹除年内降息的预期，12月降息的概率降低至5.0%，市场预计下一次25bp降息被后移至2027年12月FOMC会议上。
风险提示：中东冲突对通胀影响大于预期，美国就业市场受AI影响恶化超预期。