2026年4月政治局会议精神学习：以高质量发展的确定性应对各种不确定性

（以下内容从东海证券《2026年4月政治局会议精神学习：以高质量发展的确定性应对各种不确定性》研报附件原文摘录）
投资要点
事件：中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。
核心观点：会议总体延续两会政府工作报告的精神，形势判断中肯定了一季度经济的开门红，删除了去年12月提到的“国际经贸斗争”。政策基调上，由于外部输入性通胀风险尚未全面显现，且当前外部环境变化较快，更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策基调不变，总体宽松，但边际进一步宽松的概率不高。当前国内经济结构新旧动能转换加快的背景下，政策在积极的同时，以结构优化为主，以高质量发展的确定性来应对各种不确定性。会议重提了房地产和资本市场，关注后续可能的增量政策落地。重点任务中，消费提升优质供给，实施服务业扩能提质行动；投资提出“六网”，是今年基建投资增速回升的主要推动力。现代化产业体系的建设，围绕“十五五”规划进行部署。安全上，近期国务院对统筹能源安全和绿色低碳转型已进行了专题学习，美伊冲突或推动国内能源结构上的优化以及升级。
肯定一季度经济工作，形势判断相对乐观。形势判断中，4月政治局会议指出“我国经济起步有力，主要指标好于预期”，肯定了一季度经济开门红，三大需求中出口有韧性，投资增速明显回升，消费也相对平稳。但“也面临一些困难和挑战”，相比去年12月政治局会议强调统筹国内经济工作和国际经贸斗争，今年4月政治局会议更强调“更好统筹国内国际两个大局”，“增强经济发展内生动力，进一步做强国内大循环，做优国内国际双循环”。
宏观政策保持积极，外部环境或是后续变量。4月政治局会指出“要用好用足宏观政策”，而去年12月政治局会议的提法是“要实施更加积极有为的宏观政策”。当前经济面临的仍主要是结构性问题，在外部地缘政治局势推动的输入性通胀风险有所抬升但未明确的背景下，政策基调或总体保持积极，但总量政策上短期进一步宽松的概率不高，以调结构为主。
更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策组合继续保持不变，新增对汇率关注。但提出“精准有效”，并未提及“加大逆周期和跨周期调节力度”。财政上要优化支出结构，强调民生；货币政策上强调“前瞻性灵活性针对性”。涉及的内容相对不多，基本是整体基调的延续。但提及了“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，在当前人民币稳步升值的背景下，增加了对汇率的关注。
重提楼市与股市。相比去年12月政治局会议没有明显提及房地产和资本市场，今年4月政治局会议明确指出，“努力稳定房地产市场”、“稳定和增强资本市场信心”。两者均能提振居民预期和信心，修复居民资产负债表，改善财产性的收入预期，提高消费的能力和意愿，对于扩大内需有助推的作用。关注后续是否有增量政策出台。
具体任务中，1.扩内需上消费与投资并重。前者强调高质量的消费供给，包括商品和服务，尤其是要深入实施服务业扩能提质行动。后者提及“六网”，分别为水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网的建设，涉及新旧基建，以及重大项目的开工。总的来看城市更新、国家重大基建项目、“算电协同”涉及的新基建项目，是今年整体基建投资回升的主要推动力。2.加快建设现代化产业体系，保持制造业合理比重。这也是“十五五”规划中的重点任务，细节上包括“内卷式”竞争的整治、“人工智能+”行动的推进等。3.强调安全。主要为应对外部冲击挑战，提高能源资源安全保障水平。4月国务院以“统筹能源安全和绿色低碳转型，加快建设新型能源体系”进行的第十九次专题学习，以及《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》的发布，均是近期在能源安全上的增量部署。
风险提示：对会议精神理解的偏差；国内政策落地不及预期；房地产下行压力超预期；海外地缘政治局势风险。