2026年3月物价数据点评：输入性因素带动PPI转正

（以下内容从上海证券《2026年3月物价数据点评：输入性因素带动PPI转正》研报附件原文摘录）
主要观点
输入性因素带动PPI转正
本月CPI同比环比较上月均季节性下降。具体来看食品价格同比上涨0.3%，涨幅比上月回落1.4个百分点。服务价格同比上涨0.8%，涨幅比上月回落0.8个百分点，影响CPI同比上涨约0.36个百分点。工业消费品价格同比上涨2.2%，涨幅比上月扩大1.1个百分点，影响CPI同比上涨约0.67个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.1%，明显回落，也受到了服务价格涨幅下降的影响。PPI时隔多年后转正，主要受国际输入性因素的影响。主要行业中，除黑色金属矿采选业价格有所回落外，其余均有不同程度回升。
政策稳中求进、提质增效
3月价格走势分化。CPI有所回落，PPI由负转正。CPI同比的变动主要由于春节假期后季节性回落，国际油价的上涨对于工业消费品价格的影响有一定显现。工业品价格的首度转正也因为受到了国际输入性因素的影响，但目前来看，我们认为幅度有限，整体可控。我们认为价格的整体的平稳运行，为政策加码发力创造了空间。根据政府工作报告的安排，要坚持稳中求进、提质增效，加大逆周期和跨周期调节力度，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。尤其是要把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具。因此，我们认为未来政策可期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。
风险提示
地缘政治事件恶化，国际金融形势改变，中美政策超预期变化。