策略点评：商业航天概念爆发

（以下内容从德邦证券《策略点评：商业航天概念爆发》研报附件原文摘录）
投资要点：
摘要。2026年4月20日周一，A股市场震荡拉升，成交额进一步扩大至2.61万亿；国债期货市场全天窄幅波动；商品指数小幅回落，资源品及部分周期原材料方向领涨。
一、市场行情分析
1）股票市场：三大指数涨跌不一，成交额放量至2.61万亿
三大指数涨跌不一，市场成交活跃。今日A股市场整体表现强劲，三大指数涨跌不一。上证指数收盘报4082.13点，上涨0.76%，随着指数走强，市场情绪有所改善；深证成指收盘报14966.75点，上涨0.55%；创业板指收盘报3677.58点，下跌0.02%；科创50指数收盘报1450.52点，上涨1.91%。从市场整体成交情况来看，今日A股总成交额约为2.61万亿，较前一交易日放量6.3%，市场表现活跃。个股表现方面，市场整体涨多跌少，市场仍存在一定分歧，其中上涨个股数量为3421，而下跌个股为1890只。
今日市场热点转向军工、泛科技与高端制造方向。行业层面，涨幅居前的主要集中在国防军工、电子、传媒、计算机、电力及公用事业，分别上涨2.93%、1.53%、1.28%、1.20%、1.10%，显示资金在科技成长与部分稳健方向同步布局。概念端则以化学纤维精选、培育钻石、特高压、卫星互联网、卫星导航、超硬材料、半导体硅片、超导和商业航天等方向领涨，涨幅分别达到4.99%、4.24%、3.91%、3.91%、3.58%、3.48%、3.46%、3.30%和3.24%。从催化看，一方面，4月以来国内航天发射节奏明显加快，千帆星座第七批组网卫星、卫星互联网低轨21组卫星、吉星高分07A02星等多颗卫星发射升空以及多型商业火箭发射计划持续推进，叠加4月24日“中国航天日”临近，市场对商业航天、卫星互联网和军工信息化的关注度明显升温，或带动商业航天、卫星导航和国防军工板块集体走强。另一方面，AI算力景气仍在继续强化，近期阿里云、腾讯云等头部厂商相继上调AI算力相关服务价格，半导体产业链披露的年报和一季报也继续验证行业高景气，或对科技成长方向形成支撑。与之相对，行业板块中建材、房地产、煤炭、汽车、钢铁和医药跌幅居前，但整体调整幅度有限，分别下跌0.45%、0.36%、0.30%、0.14%、0.10%和0.06%；概念端则以盐湖提锂、维生素、房地产精选、仿制药、先进封装等方向有所回调，跌幅分别为2.07%、1.32%、1.17%、0.95%、0.90%。整体来看，今日资金主要围绕军工、卫星互联网和新材料等弹性方向展开，而锂电资源、地产及部分医药链条相对承压，市场情绪虽有修复，但结构分化依然明显。
今日A股整体呈现科技成长与中小盘风格相对占优的修复行情。指数层面，科创50上涨1.91%，北证50上涨1.12%，万得微盘股指数上涨1.08%，中证2000上涨0.94%，中证500上涨0.92%，上证380上涨0.90%，中小100上涨0.89%，显示资金仍更偏向科创、小盘和高弹性方向。我们认为，今日市场修复仍由科技成长方向主导，军工、电子、计算机等高弹性板块继续支撑风险偏好；但行情本质上仍是结构性修复，而非全面普涨，短期市场主线大概率仍在科创、小盘和成长风格。
2)债券市场：国债期货市场全天窄幅波动
国债期货市场全天窄幅波动，基本维持平稳。今日国债期货市场整体呈现出窄幅整理态势，各期限价格基本与前日持平。其中，30年期国债期货TL2606上涨0.01%，收盘价113.27元，成交额906.17亿元；10年期国债期货T2606上涨0.02%，收盘价108.80元，成交额806.40亿元；5年期国债期货主力合约和2年期国债期货主力合约均与前日持平，成交额分别为600.70和888.07亿元。
央行维持小规模操作，流动性环境保持平稳偏松。公开市场操作方面，央行以固定利率、数量招标方式开展了5亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.4%。因今日5亿元逆回购到期，今日公开市场操作实现等量对冲。具体来看，各期限Shibor利率涨跌有所分化，隔夜Shibor报1.221%，与前日持平；7天Shibor报1.328%，较前一交易日上行0.2BP；14天Shibor报1.357%，较前一交易日下行0.1BP；1个月Shibor报1.435%，较前一交易日下行0.6BP，整体维持在较低水平。整体来看，尽管央行继续维持地量操作，但在公开市场实现等量对冲的背景下，各期限资金利率整体波动有限且仍处低位，表明当前银行间流动性环境依然平稳偏松，央行操作重心仍在于维护资金面平稳运行。
资金面仍维持平稳偏松，债市整体延续震荡偏稳格局。尽管央行继续维持地量逆回购操作，但在公开市场实现等量对冲的背景下，短端资金利率整体仍处低位，流动性环境并未出现明显收紧。与此同时，今日4月LPR报价继续按兵不动，1年期和5年期以上LPR分别维持在3.0%和3.5%不变，也说明当前货币政策取向仍以“稳”为主。我们认为，当前债市核心逻辑仍是“流动性平稳偏松+政策利率维持稳定”，在资金面整体平稳、配置力量仍存的情况下，债市短期大概率仍将维持震荡偏强格局。
3)商品市场：商品指数小幅回落，资源品及部分周期、原材料方向涨幅居前
商品指数小幅走低。今日南华商品指数收于3036.57点，较前日下跌0.18%，资源品及部分周期原材料方向表现强势。领涨品种分别为多晶硅、20号胶、橡胶、焦煤、碳酸锂，分别上涨9.00%、3.34%、2.83%、2.77%、2.60%；领跌品种分别为燃油、原油、苹果、乙二醇、丙烯，分别下跌-2.88%、-2.90%、-3.03%、-3.16%、-3.22%。
多晶硅触底反弹，或反映政策预期升温下市场对供给侧收缩的重新定价。消息面上，工业和信息化部、国家发展改革委、市场监管总局、国家能源局等部门已于4月17日联合召开光伏行业座谈会，并再次强调要扎实推进“反内卷”工作，或带动多晶硅盘面明显走强。不过，从行业基本面看，光伏上游多晶硅环节库存压力仍然偏高，库存与弱需求基本面约束犹存。
橡胶盘面再度走强，季节性停割带来的供应约束仍是核心支撑。盘面上，20号胶主力合约今日上涨3.34%，橡胶主力合约上涨2.83%，涨幅居前。受前期石油价格上涨带动丁二烯等原料成本抬升、叠加泰国等东南亚橡胶主产区仍处季节性停割期影响，原料市场供应偏紧。
二、交易热点追踪
1）近期热门品种梳理
2）近期核心思路总结
权益方面，今日市场修复仍由科技成长方向主导，军工、电子、计算机等高弹性板块继续支撑风险偏好；但行情本质上仍是结构性修复，而非全面普涨，短期市场主线大概率仍在科创、小盘和成长风格。
债市方面，当前债市核心逻辑仍是“流动性平稳偏松+政策利率维持稳定”，在资金面整体平稳、配置力量仍存的情况下，债市短期大概率仍将维持震荡偏强格局。
商品方面，今日强弱分化依然明显，多晶硅、煤焦和橡胶表现更强，或反映资金仍在交易供给收缩和阶段性修复；原油及部分能化品则相对偏弱。后续重点仍是看政策、需求和供应三条线索怎么演变。
风险提示：国际地缘政治变化，国际大宗品价格波动。