海外行业周报：供需推动云议价权提升，阿里巴巴发布世界模型

（以下内容从开源证券《海外行业周报：供需推动云议价权提升，阿里巴巴发布世界模型》研报附件原文摘录）
互联网：市场或重新转向重新定价具备全栈AI能力的巨头
2026Q1宏观经济增长稳健，随着国补基数进入常态、电商税及快递涨价影响弱化、监管发声即时零售竞争有望边际趋缓，电商GMV及利润有望改善；大厂坚定加码投入AI，多条业务线整合协同+AI赋能或成为业绩及估值驱动因素，具备超级APP入口与全链路生态协同能力的厂商有望持续扩大领先优势，竞争核心或聚焦端侧AI规模化落地、垂类场景深度打磨、模型推理成本优化、商业化闭环构建。（1）首选AI落地领先、具备全场景生态壁垒的龙头公司，开源模型能力持续提升下，AI云需求有望持续验证，国产AI芯片增长迅速，推荐阿里巴巴-W、百度集团-SW，受益标的腾讯控股。（2）全球化出海有望由粗放扩张转向精细化盈利，推荐实现规模化突破、具备全球竞争力的拼多多。
AI：供需推动云议价权提升，阿里巴巴发布世界模型
（1）需求端随Token调用量呈指数级增长，供给端上游核心硬件采购成本显著上涨，云计算行业有望进入以AI算力溢价为核心的新阶段。（2）2026年4月16日，阿里巴巴发布可实时构建和交互的世界模型产品HappyOyster（快乐生蚝），该模型基于原生多模态架构而建，支持多模态理解与音视频联合生成。目前产品可实现漫游（Wander）和导演（Direct）两大核心能力，用户可以实时构建可互动、可演绎、可探索的AI数字世界。此外，AI视频模型HappyHors-1.0为阿里巴巴ATH AI创新事业部内测产品，在Artificial Analysis Video Arena中排名第一，API访问计划预计于2026年4月30日推出。我们认为，随着阿里AI组织调整及全栈能力建设，AI商业化有望加速。
投资建议：
互联网：关注AI商业化及应用场景拓展，随多模型能力持续提升、Agent技术与应用生态快速成熟，token消耗量有望延续高速增长，推理需求有望带动云计算行业摆脱低价内卷，供给端DRAM价格与产能紧约束，CPU、服务器等成本同步上行，共同推动云计算进入以AI算力溢价为核心的新阶段；国产AI芯片增长迅速；全球化出海有望由粗放扩张转向精细化盈利，推荐阿里巴巴-W、拼多多，百度集团-SW，受益标的腾讯控股。
计算机：关注AI商业化落地节奏与OpenClaw生态带来的应用场景拓展，AI云服务需求与推理算力需求持续增长，国产大模型流量爆发带动商业化变现能力提升；AI智能体产业进入快速增长期，OpenClaw生态持续完善带动软件侧需求快速释放，央国企IT支出回暖与AI国产化双轮驱动行业景气度上行，重点推荐浪潮数字企业，受益标的智谱、minimax、迅策、德适-B、金山云、Nebius、Coreweave。
风险提示：软件及产品推出不及预期，产能及供应链风险，监管政策变动，宏观经济增长放缓，地缘政治风险。