Web3行业研究：加密市场回暖，美国SEC拟引入代币化证券交易

（以下内容从国金证券《Web3行业研究：加密市场回暖，美国SEC拟引入代币化证券交易》研报附件原文摘录）
投资逻辑
本周加密市场由于国际关系缓和而回暖，FedWatch定价4月利率不变概率约97.9%、加息25bp概率约2.1%。加密总市值为2.44万亿美元，环比上周上涨4.9%。比特币收盘价为77,127美元/枚，环比上周增长5.7%；以太坊收盘价为2,421美元/枚，环比上周增长7.8%。目前BTC持仓均价约为54,224美元/枚，连续第二周；加密货币恐惧贪婪指数本周为59，处于“中性”区间，情绪较上周转暖。期权市场相对看跌未来一周行情，下半年也转为看跌。根据CoinCarp，全球加密货币本周累计成交0.70万亿美元，环比上周上涨28.3%。本周Coinbase现货累计成交141亿美元，环比上周增长24.8%。
全球政策与产业新闻方面：美SEC受理纽交所新规：拟引入代币化证券交易机制，支持链上结算。美国商品期货交易委员会表示预测市场监管权专属联邦，各州无权干预。巴基斯坦央行解除虚拟资产禁令，持牌VASP正式纳入银行体系。韩国将试点以区块链存款代币支付政府部门业务经费。以太坊网络Q1交易笔数突破2亿，创历史新高。北美上市矿企Q1抛售3.2万枚比特币，超2025年总和，创单季度最高记录。英国资产管理公司Legal&General通过Calastone代币化网络将超500亿英镑的基金上链。比特币矿池巨头Foundry正式推出Zcash矿池，已占据全网近三分之一算力。Ripple与韩国寿险公司合作推进韩国首个代币化国债结算。
公司新闻方面：嘉信理财正式推出现货加密货币交易服务，并考虑进军预测市场领域。Strategy拟将STRC分红频率由每月改为半月一次。矿企TeraWulf完成约10.36亿美元股票发行，用于数据中心建设及债务偿还。Kraken母公司斥资最高5.5亿美元收购Bitnomial，加速美国衍生品布局。Bitmine已完成其ETH囤币目标的80%，总持仓量达487.4万ETH，质押年化收入为2.12亿美元。德意志交易所向Kraken投资2亿美元。美国运通发布用于构建AI支付的工具。Tom Lee支持的WLD财库公司Eightco增持价值4000万美元OpenAI股份。
投资建议与估值
当前加密市场开始转暖，进入多空关键观察期。若行情回暖，建议关注USDC规模增长利好的发行平台，推进万物交易所策略的加密交易平台，以及屯币龙头公司等。
相关标的
Circle、Robinhood、MicroStrategy、博雅互动、Coinbase、Hashkey、OSL、Figure、TeraWulf、Iren、Hut8。
风险提示
全球宏观及流动性风险，全球Web3监管政策变化，网络安全风险，金融衍生品风险，Web3机构法律合规风险。