策略点评：生猪价格持续回升

（以下内容从德邦证券《策略点评：生猪价格持续回升》研报附件原文摘录）
投资要点：
摘要。2026年4月17日周五，A股表现分化，成交额扩大至2.45万亿；国债期货市场再度走强，30年期国债涨幅相较显著；商品指数与前日基本持平，生猪价格连续三日上涨。
一、市场行情分析
1）股票市场：A股市场表现分化，成交额放量至2.45万亿
A股市场涨跌不一，创业板指领涨。今日A股市场出现较大分歧，三大指数涨跌不一。上证指数收盘报4051.43点，下跌0.10%，市场情绪较前一交易日趋于分化；深证成指收盘报14885.42点，上涨0.60%；创业板指收盘报3678.29点，上涨1.43%；科创50指数收盘报1423.35点，上涨0.08%。从市场整体成交情况来看，今日A股总成交额约为2.45万亿，较前一交易日放量4.2%，市场活跃度仍维持较高水平。个股表现方面，市场整体涨少跌多，上涨个股数量和下跌个股数量差距不大，其中上涨个股数量为2390，而下跌个股为2982只。
今日市场热点进一步聚焦通信链与科技成长方向。行业层面，涨幅居前的主要集中在通信、房地产、电子、机械、综合金融和国防军工板块，分别上涨4.43%、1.46%、1.40%、1.01%、1.00%和0.71%；概念端则以光模块（CPO）、BC电池、光芯片、光通信、近端次新股、光电路交换机（OCS）、射频及天线和无线充电等方向领涨，涨幅分别达到6.42%、4.42%、4.35%、3.90%、3.80%、3.75%、3.41%和2.89%。消息面上，一方面，中际旭创披露2026年一季度营收194.96亿元、同比增长192.12%，归母净利润57.35亿元、同比增长262.28%，或带动CPO、光通信和光芯片等算力硬件方向继续走强；另一方面，3月地产销售量价边际改善，上海二手房成交也明显回升，带动房地产板块延续活跃。与之相对，行业板块中食品饮料、消费者服务、医药、石油石化、农林牧渔和煤炭跌幅居前，分别下跌2.14%、1.85%、1.75%、1.39%、1.24%和0.89%；概念端则以CRO、医疗服务精选、维生素、SPD、创新药、中药精选、化学纤维精选、饮料制造精选和鸡产业等方向回调明显，跌幅分别为2.56%、1.98%、1.97%、1.92%、1.86%、1.86%、1.77%、1.72%和1.68%。整体来看，今日资金继续围绕通信和地产修复两条主线展开，而消费医药方向则相对承压。
今日A股整体仍呈现成长风格相对占优、但个股分化加大的结构性行情。指数层面，北证50上涨4.77%，创成长上涨3.97%，科创创业50上涨2.05%，创业板50上涨1.75%，创业板指上涨1.43%，科创100上涨1.38%，科创200上涨1.15%，成长风格相关指数整体继续领涨。我们认为，在通信、电子等科技成长方向持续活跃的带动下，市场风险偏好仍维持在相对高位，资金继续向高弹性板块集中；不过，从全A上涨2390家、下跌2982家来看，今日行情并非普涨修复，而是指数偏强、个股分化有所加大的结构性演绎。
2)债券市场：国债期货市场再度走强，超长期国债涨幅相较显著
国债期货市场再度走强，超长债涨幅相较显著。今日国债期货市场整体震荡上扬。其中，30年期国债期货TL2606上涨0.67%，收盘价113.39元，成交额1243.87亿元；10年期国债期货T2606上涨0.15%，收盘价108.74元，成交额942.50亿元；5年期国债期货主力合约上涨0.06%，2年期国债期货主力合约上涨0.03%，成交额分别为659.35和903.71亿元。
央行维持小规模操作，流动性环境保持平稳偏松。公开市场操作方面，央行以固定利率、数量招标方式开展了5亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.4%。因今日20亿元逆回购到期，今日净回笼15亿元。具体来看，各期限Shibor利率涨跌不一，隔夜Shibor报1.221%，与前日持平；7天Shibor报1.326%，较前一交易日下行1.0BP；14天Shibor报1.358%，较前一交易日上行0.3BP；1个月Shibor报1.441%，较前一交易日下行0.7BP，整体维持在较低水平。整体来看，尽管央行今日小幅净回笼资金，但各期限资金利率整体波动有限、仍处低位，说明当前银行间流动性环境依然平稳偏松，央行操作更多仍是以维护资金面平稳运行为主。
资金面仍维持平稳偏松，债市再度走强，超长端表现尤为突出。尽管央行继续维持小规模逆回购操作，但资金利率整体波动不大、各期限中枢仍处低位，当前流动性环境并未明显收紧，资金面对债市的支撑仍在。与此同时，今日国债期货全线上涨，也反映出在流动性平稳偏松、配置需求延续的背景下，市场做多情绪有所修复，前一交易日受供给预期和经济数据扰动而承压的超长端重新获得支撑。我们认为，当前债市核心逻辑仍是“流动性平稳偏松+配置需求延续”，短期大概率维持震荡偏强格局。其中，长债和超长债在配置力量支撑下仍有一定表现空间，但考虑到前期累计涨幅已不小、且供给扰动因素仍未完全消退，后续波动可能相对更大。
3)商品市场：商品指数与前日基本持平，航运与资源品维持领涨态势
商品指数与前一日基本持平。今日南华商品指数收于3042.14点，较前日微跌0.03%，航运与资源品领涨。领涨品种分别为集运指数(欧线)、碳酸锂、生猪、不锈钢、尿素，分别上涨6.72%、2.81%、2.27%、2.20%、2.11%；领跌品种分别为20号胶、丁二烯橡胶、纤维板、钯、铂，分别下跌-1.44%、-1.51%、-1.94%、-2.00%、-2.30%。
集运指数（欧线）继续走强，全球航运扰动与运价预期仍在升温。集运指数（欧线）主力合约今日上涨6.72%，涨幅居前。消息面上，近期中东局势持续扰动全球航运网络，霍尔木兹海峡通行量仍明显低于战前水平，部分货物运输被迫改道，运输成本和交付周期均有所上升。我们认为，今日集运指数继续走强，更多是因为全球航运链扰动尚未出清、运价中枢仍有上行压力。
生猪连续走强，或更多反映低价压力下市场对后续产能收缩和供给调整的预期升温。生猪主力合约今日上涨2.27%，已连续三日走强。国家统计局数据显示，2026年一季度，全国能繁母猪存栏3904万头，同比减少135万头，下降3.3%，虽然整体仍略高于3900万头的传统正常保有量，但已继续向合理区间收敛。我们认为，这说明在前期低猪价压力的持续影响下，行业供给端已开始主动收缩，供需格局边际改善的预期有所回升。
二、交易热点追踪
1）近期热门品种梳理
2）近期核心思路总结
权益方面，市场仍以成长风格占优为主，但个股分化已有所加大，资金继续聚焦通信、电子和地产链等活跃方向。短期来看，产业催化仍在支撑成长主线演绎，但在连续上涨后，也需警惕获利盘释放带来的阶段性震荡。
债市方面，当前债市核心逻辑仍是“流动性平稳偏松+配置需求延续”，短期大概率维持震荡偏强格局。其中，长债和超长债在配置力量支撑下仍有一定表现空间，但考虑到前期累计涨幅已不小、且供给扰动因素仍未完全消退，后续波动可能相对更大。
商品方面，市场仍以结构性行情为主，集运指数、生猪及部分资源品偏强，而能化品则延续分化。后续仍需关注外部局势变化、航运扰动持续性及供给端收缩预期的进一步传导。
风险提示：国际地缘政治变化，国际大宗品价格波动。